豆油豆粕期货：轻仓参与策略

上一交易日，豆粕主力合约收跌1.84%至2985元/吨，豆油主力合约收跌1.54%至7817元/吨。现货市场上，连云港豆粕报价3550元/吨，大幅下跌320元/吨；张家港一级豆油报价8370元/吨，下跌150元/吨。截至4月27日，美国大豆种植率为18%，略高于市场预期，美豆主力合约微涨0.19%。

4月25日当周，主要油厂大豆压榨量增加至141万吨。库存方面，样本油厂豆粕库存环比减少14万吨至16万吨，低位压榨量推动去库存；豆油库存环比减少4.34万吨至65.04万吨。消费方面，2025年3月餐饮收入增长5.6%，预计食用油消费温和增长。豆粕消费方面，生猪存栏环比增长，饲料需求预计小幅增长。

巴西大豆创纪录丰收，4月国内大豆到港量显著上升。中美贸易摩擦缓和预期增强，市场或逐步回归基本面。当前油厂压榨利润良好，后续大豆供应宽松，豆粕上行承压，建议观望；豆油底部成本支撑增强，下行空间受限，可关注虚值看涨期权机会。

棕榈油期货：暂时观望策略

马来西亚棕榈油承压于增产预期，芝加哥豆油疲软也带来压力。马来西亚棕榈油总署预计5月13日发布4月供需数据。调查显示，棕榈油库存或首次增长，产量猛增10.3%。我国3月棕榈油脂进口环比增加52.81%，现货价格下跌。库存处于近7年同期次低水平，建议暂时观望。

菜粕菜油期货：关注豆菜价差机会

加拿大油菜籽压榨量增加，但中国对加拿大菜籽油、菜粕加征100%关税。国内菜籽去库存，菜粕去库存但处于高位，菜油累库。现货价格下跌，建议关注豆菜价差收窄后的做扩机会。

棉花期货：待反弹后做空远月

国内郑棉震荡运行，外盘棉花下跌超1.4%。近期中美关税政策变化较快，建议轻仓操作。新疆植棉面积增加，天气成为关注点。美国棉花种植率略快于去年，全球棉花期末库存预估增加。中美贸易摩擦影响棉花需求，待反弹后逢高做空远月。

白糖期货：观望策略

国内郑糖冲高回落，外盘原糖下跌。印度糖产量大幅低于预期，巴西逐渐开榨。泰国榨季产糖量同比增加。截至3月底，本制糖期全国共产糖1074.79万吨，同比增加。进口量偏低，供给压力不大。广西干旱可能影响下一年度产量。中长期贸易摩擦拖累需求，建议观望。

苹果期货：回调后做多

苹果期货大幅下跌，但基本面变化不大，库存低消费好。截至4月24日，全国主产区苹果冷库库存量为309.98万吨，处于近五年低值。预计未来现货价格偏强，考虑回调之后逢低做多。

生猪期货：关注前期空单止盈

生猪全国均价下跌，北方猪价偏弱，消费提量效果差。部分区域出栏水平增长，供需结构偏移。南方市场整体偏弱，五一假期对屠宰影响小。能繁母猪存栏环比下跌，规模场出栏量计划增长。关注前期空单止盈。

鸡蛋期货：关注反套机会

鸡蛋均价下跌，成本偏高。存栏量处于近9年偏高水平，供应快速恢复。远期饲料成本存上行预期，关注反套机会。

玉米&淀粉期货：暂时观望

玉米主力合约收涨，北港、南港玉米价格上涨。主产区售粮进入尾声，港口库存偏高。中储粮玉米轮出放量，需求方面，生猪存栏增长，玉米需求小幅增长。预计玉米供应过剩稍缓，底部支撑较强，但短期供应压力仍存。玉米淀粉产需两弱，库存高位，暂时观望。

（文章来源：西南期货）