国内PVC期货2505合约在经历一个月的下跌后，于3月24日迎来超跌反弹，期价大幅上涨2.67%至2160元/吨。短期面临40日和60日均线压力，PVC期货2505合约大幅上涨存在阻力。目前，PVC成本持续攀升，导致生产毛利亏损幅度扩大，产量与库存均有所下滑。同时，PVC下游需求有所改善。综合这些因素，预计PVC期货2505合约将转入震荡筑底行情。

　　成本增加，生产毛利亏损加剧

　　PVC生产主要采用电石法和乙烯法。3月下旬起，这两种工艺的成本均呈上涨趋势。由于电石供应偏紧和液氯价格上涨，电石法PVC成本小幅提升。截至3月21日，全国电石法PVC平均成本为5500元/吨，环比增加86元/吨。乙烯法PVC方面，尽管乙烯价格下跌，但液氯价格上涨，整体成本仍环比上涨。截至3月21日，全国乙烯法PVC平均成本为5780元/吨，环比增加20元/吨。成本增加导致PVC生产毛利亏损加剧。截至3月21日，全国电石法PVC平均毛利亏损753元/吨，环比增加110元/吨；乙烯法PVC平均毛利亏损668元/吨，环比增加82元/吨。

　　产量小幅下滑，库存再度降低

　　成本增加导致PVC生产毛利亏损扩大，企业生产积极性下降。近期，广西华谊、天津渤化、山西瑞恒等装置开工率下降，导致PVC周度产量环比下滑。截至3月21日，国内PVC生产企业产能利用率为79.83%，环比下降0.67个百分点。受此影响，全国PVC产量为46.64万吨，环比下降0.83%。产量下滑带动社会库存同比、环比下降。截至3月21日，国内PVC社会库存为83.38万吨，环比下降2.89%。

　　偏多因素支撑，下游需求向好

　　3月下旬以来，PVC下游制品企业负荷仍处于低迷状态，但整体开工率有所回升。硬制品开工率维持低位，软制品开工率较好。下游对PVC采购以刚需为主，远期订单表现不佳。截至3月21日，PVC下游行业平均开工率为47.17%，环比增加0.72个百分点。目前，终端房地产需求略有好转，未来PVC需求预期有望改善。

　　综上所述，PVC上游生产成本增加，企业毛利亏损加剧，供应预期回落，社会库存小幅走低。叠加房地产销售降幅收窄，终端需求好转，提振PVC需求预期。在偏多基本面支撑下，预计后市PVC期货2505合约将维持震荡企稳走势。

（作者期货投资咨询从业证书编号Z0001617，文章来源：期货日报）