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4月LPG深加工产业链下游产品受多重利空因素影响表现疲软，5月成本面有望继续施压，深加工装置负荷或继续下降。整体市场供强需弱，部分产品价格同比跌幅显著，行业盈利受拖。

新华财经北京5月12日电 4月LPG深加工产业链下游产品表现疲软，主要受原油下行、供应增量、终端需求不振及出口受阻等多重利空因素影响，部分产品通过减产调节供应实现阶段性企稳。5月，成本面有望继续施压，深加工装置负荷或继续下降。

LPG原料气多空交织，先涨后跌

4月LPG深加工产业链中原料气市场多空交织，呈现“先涨后跌”趋势。国际原油震荡及中美关税政策扰动贯穿全月，初期提振市场情绪，中旬后因成本塌陷与需求疲软主导下行。深加工下游持续亏损，装置降负，原料消耗减少，价格承压。丙烷受关税政策冲击最直接；异丁烷供应波动大，但下游表现疲弱；正丁烷因混丁企业惜售致价格冲高，但下游亏损引发需求反噬；醚后C4跌势明显。

原油波动，深加工下游价格承压

4月中国LPG深加工下游产品价格普遍下跌，受国际油价波动、供需矛盾加剧及需求疲软影响。国际油价深跌，调油原料行情偏弱，MTBE出口套利窗口关闭。化工品市场也受原油下跌影响，采购不畅。丙烯新增产能投产，下游需求观望。顺酐价格下跌后反弹。整体来看，LPG深加工产品市场供强需弱，部分产品价格同比跌幅显著。

成本高压及供需失衡，行业盈利受拖

4月份，LPG深加工产业链利润差异大。异构化环比增长，但仍亏损。异丁烷脱氢、PDH和顺酐利润情况偏弱，亏损加剧。主要原因为成本端受国际原油价格震荡及中美关税政策扰动，需求端持续疲软，供应端新增产能投产及装置复产加剧市场过剩。

利润不足，负荷被动下降

LPG下游装置开工负荷率环比窄幅波动，但整体持续下降。深加工装置因原料成本高企与终端产品价格疲软，企业降负甚至停工避险。尤其是烷基化、脱氢、PDH等工艺亏损加剧，开工负荷率显著下降。同时，供应端新增产能及装置复产也影响部分装置开工。

展望后市，5月LPG原料气预计偏弱震荡，成本端受国际原油下跌及贸易战宏观利空压制，需求受局部停工、采购谨慎限制。下游产品行情仍面临较大压力，但因装置检修或停工导致供应收缩，或能支撑部分产品短期反弹。

综合考虑生产及上下游价格变化，预计5月LPG深加工产业链装置利润多数维持亏损，开工负荷下降，其中PDH装置或进入检修季，顺酐装置存扩能预期，MTBE、烷基化装置或进一步降负。

（文章来源：新华财经）