AI导读：

LPG市场面临供强需弱的局面，进口气及国产气供应充足，燃烧需求旺季结束，化工需求疲软，港口库存高位，共同抑制LPG价格。预计短期内LPG价格将持续承压，维持弱势震荡格局。

供强需弱格局下LPG价格承压

LPG市场面临供强需弱的局面，进口气及国产气供应充足，而燃烧需求旺季接近尾声，化工需求疲软，港口库存高位，共同抑制了LPG价格。预计短期内LPG价格将持续承压，维持弱势震荡格局。

今年1月，受国际油价大幅上涨及北美寒冷天气影响，LPG期货价格走高，PG2504合约价格一度攀升至4860元/吨。然而，随着特朗普就任美国总统并发布行政命令，国际油价走低，LPG期货价格也随之下跌，本周PG2504合约价格最低跌至4502元/吨，跌幅达7.37%。

供应端充足

截至2月21日，国内炼厂开工率为70.82%，液化气商品量约55.71万吨，处于往年同期偏高水平。随着燃烧需求旺季结束，民用气商品量回升，工业气商品量则因下游化工需求疲软而维持高位。预计后期复产复工推进，炼厂开工率将进一步回升，液化气供应预计充足。

进口气方面，各线路液化气进口运费不高，进口液化气仍有利润，运输环节通畅，进口量预计平稳。美国丙烷库存季节性下滑，但出口量远高于往年同期，预计高出口量将持续。国内液化气到港量也远高于往年同期。

需求端疲软

北半球天气回暖，LPG燃烧需求旺季结束，燃烧经济性一般，需求占比下滑。下游化工需求同样疲软，MTBE气分醚化、烷基化等生产利润持续下滑至低位。汽油需求及炼厂采购情绪回落，对LPG需求拉动有限。PDH利润及产能利用率也较为一般，整体化工需求较弱。

截至2月21日，国内液化气港口库存为291.43万吨，远高于往年同期。

后市展望

当前，LPG与相关油价差处于往年同期均值水平，需求表现较弱，估值被动修复至中性水平。综上所述，LPG供应充足，需求疲软，价格承压，短期内或延续弱势震荡格局，投资者需密切关注PDH装置开停工情况。

（作者单位：海证期货；文章来源：期货日报）