油脂：★★☆☆（USDA报告平淡，油脂市场弱势震荡）

　　昨日，BMD毛棕榈油盘面日内探底回升，马棕5月合约下跌0.31%，报收4488林吉特/吨。3月上旬，马来西亚东马及印尼苏门答腊岛局部地区降雨偏多，未来两周产区预报降雨仍偏高，但较3月上旬有所减少。降雨、斋月以及3月底前后印尼开斋节假期等因素，可能导致马棕3月库存继续下降，4月产地库存预计逐渐止跌回升，3月产区供需呈现近强远弱格局。隔夜，国际大宗商品大多走强，衰退交易情绪有所恢复，但CBOT小幅走强后再度回落。市场担忧巴西大豆上市压力及美国征税政策可能带来的反制影响。昨晚，USDA3月报告内容平淡，美国供需及巴西、阿根廷产量数据未作调整。USDA指出，在加拿大和墨西哥关税政策生效前，其月度供需数据不会包括两国关税政策的影响。国内方面，昨日油粕减仓下跌。基本面看，短期国内菜油库存持续攀升，供需压力持续。棕榈油库存短期虽下降，但降速低于预期，国内新增买船仍不明显。豆油方面，上周国内大豆压榨量较少，豆油库存回落。整体来看，棕榈油市场谨慎者继续观望，等待4月做空机会；豆油同样观望，等待做多机会。

　　豆粕：★★☆☆（高位震荡，受多重因素影响）

　　隔夜美豆5月合约收于1010，下跌0.32%。因美国农业部供需数据偏空，南美大豆丰产上市，美国关税对国内需求影响存在不确定性。美国农业部发布的月度供需报告中，2024/25年度美国大豆供需数据基本维持不变，库存略高于预期。阿根廷和巴西大豆产量预期也未作调整。市场对美国关税损害经济增长的担忧导致市场动荡，投资者担心中国可能转向巴西大豆。巴西大豆产量有望达到创纪录水平。连豆粕节后盘面更多受情绪影响而非现实供需。总体而言，春节前美农报告奠定美豆底部区间，当前南美天气扰动仍存，市场预期3-4月大豆到港量不足，海关对巴西大豆的植物检疫加强，可能影响到港进度。中美贸易战持续，对应盘面波动率抬升。连粕涨势可能延续高位震荡。

　　生猪：★★☆☆（震荡偏空，供应宽松需求有限）

　　贸易战预期下，饲料原料成本提高，生猪近月合约走势偏强，但供应趋于宽松，需求端支撑有限，生猪价格仍处于下行周期。短期来看，盘面预期先行，贴水现货幅度大，近月合约受现货价格下跌兑现节奏扰动；中长线来看，根据仔猪出生数据，上半年育肥猪出栏压力较大，且为需求淡季，生猪价格中长线下行趋势明显，可关注反弹布局空单机会。

　　玉米：★★☆☆（余粮偏低，现货上涨加速）

　　隔夜美玉米收低0.6%。美国农业部3月供需报告维持2024/25年度美国玉米供需数据不变，期末库存较上年低。巴西和阿根廷玉米产量预期也未作调整。分析师称，美国农业部维持美国玉米库存预测不变，令交易商感到意外。国内方面，锦州港玉米收购价上涨，基层余粮偏少，企业采购难度增加，推升现货价格。玉米基本面向好，近日对美加关税政策提振农产品板块，带动玉米上涨情绪，现货上涨加速，盘面建议逢低布局多单。

　　白糖：★★☆☆（短期震荡，关注原糖和国际价差）

　　国际方面，国际原糖期货短期或继续震荡调整。印度糖出口平价对国际糖价有支撑。巴西新季压榨若不能快速上量，新旧榨季间可能存在衔接问题。长线逢高沽空逻辑不变，中短期关注国际原糖炒作情况。国内方面，甘蔗糖进入收榨末期，郑糖自身向上驱动不足，短期跟随原糖调整。加工糖厂即将开机，国内外价差需收敛。长线维持逢高沽空逻辑，短期关注原糖炒作方向。

　　棉花：★★☆☆（关注需求侧变化）

　　USDA3月供需报告整体呈中性，美棉未调整，全球产量和需求同步调增，期末库存小幅下修。郑棉供给侧丰产格局计价充分，进口棉增量预计有限。库存方面，全国棉花商业库存仍处同期最高位，但去化速度为近五年最快。需求侧，花纱现货交投好转，企业库存出现拐点，采购意愿增强。不过，近期纱线展中部分纱厂抛货，需关注对盘面影响。宏观不确定性较大，基本面随旺季到来需求边际好转，棉价或震荡为主，关注需求后续演变。

（文章来源：新湖期货）