AI导读:

中美贸易紧张及中国对加拿大菜粕加税利好国内蛋白粕市场,但巴西大豆出口旺季将增加供应,预计市场维持震荡。关注中美贸易、巴西大豆到港及宏观层面影响。

  核心观点:震荡行情延续 中美贸易紧张局势及中国对加拿大菜粕加征100%关税,为国内蛋白粕市场带来利好。然而,3月到港量及开机率出现偏差,同时巴西大豆出口进入旺季,预计4月中下旬供应将增加,这将限制盘面的上涨空间。因此,单边预估市场仍将维持震荡行情。

  现货基差:中性态势 3月份供应紧张持续,继续支撑现货基差在高位运行。但受多重消息扰动,盘面和现货的波动幅度加大,进而带动基差波动。此外,随着4月中下旬巴西大豆的大量到港,基差报价预计将逐渐松动。

  南美大豆:中性偏空预期 巴西大豆收割已过半,正式进入出口旺季,这将对全球及中国市场产生冲击。

  美国大豆:中性展望 新作种植面积大幅下降,或有利于2025/2026年度大豆市场。同时,天气因素仍存在炒作空间。此外,中美贸易战可能继续影响美国大豆种植面积,为远月合约提供炒作空间。

  进口采购:中性策略 巴西大豆基差保持稳定且略高,导致采购利润下滑,近期采购进度偏慢。但考虑到巴西大豆供应体量庞大,并不担忧缺豆问题。需密切关注关税政策变化。

  大豆到港库存:近强远弱格局 3月份大豆到港量较少,4月份将增加上量,5月份到港量预计较多,国内或将出现累库现象,供应宽松态势将延续至8-9月前后。

  豆粕消费库存:中性平衡 2月份开机率和豆粕消费量上调,导致3月份供应紧张,开机率下调。整体来看,2-3月份豆粕库存相对偏紧。

  宏观层面:利多因素 包括贸易关系(中美、中加等)、海关政策、物流及汇率等因素对市场构成利多影响。

(文章来源:大地期货