昨天上午，河南省郑州市一家油厂出库豆粕报价比豆粕期货2505合约价格高出900元/吨。面对这一高价，粮油贸易商王忠锋陷入了犹豫，是冒险进货，还是囤货待涨？

正当王忠锋犹豫不决时，市场传出消息：各级储备大豆开始轮换，密集投放市场，有望缓解3月的供应短缺情况。分析人士预计，国内大豆短期供应偏紧的局面将很快缓解，4月进口大豆到港量预计将超过1000万吨。受此影响，王忠锋购买豆粕的心情有所放松。至当日下午收市，豆粕期货2505合约价格下跌近2%。

油厂开机率保持稳定

有油厂人士透露，尽管流传的国储大豆密集投放市场的消息尚未得到证实，但油厂的开机率保持稳定，没有出现大面积停机或降低开机率的现象。河南省多家油厂的开机率在60%左右，处于正常水平。

据了解，国内大豆压榨油厂每月原料需求量约为800万吨。近几个月，受通关延缓等因素影响，进口大豆到港及进入油厂的数量偏少，一度导致部分油厂开机率下调。但目前，这一情况已被市场充分计价。长远来看，压榨原料供应充足，预计3月和4月进口大豆数量将恢复至正常水平，月度到港量预计将达到1000万吨左右。

国家粮食和物资储备局日前召开粮食市场形势分析座谈会，分析研判粮食市场运行形势和发展趋势。参会代表认为，随着收储调控政策措施落地见效，企业积极入市，补库意愿增强，粮食购销活跃，区域间流通顺畅，玉米、大豆等商品价格企稳回升。生猪养殖持续盈利，禽类生产保持稳定，饲料消费需求稳步增加，玉米深加工行业总体向好，粮食市场平稳运行。

豆粕价格快速上行的原因

豆粕期货2505合约自1月10日的最低价2616元/吨涨至2月21日的最高价2985元/吨，涨幅惊人。现货出库价当前仍在3850元/吨左右。中信建投期货研究所联席负责人表示，豆粕现货价格强势的原因包括进口大豆货量有限、中美大豆贸易不确定性、进口大豆通关缓慢导致的供需错配，以及新季美国大豆种植面积和产量预估下调等因素。此外，市场需求增长也推动了豆粕价格上涨。

九江市粮油贸易商表示，随着玉米、小麦等大宗商品价格上涨，豆粕的性价比开始显现。饲料加工与养殖企业一度将豆粕添加比调至历史高位。同时，油厂开机率下滑、春节假期停工以及部分油厂进口大豆库存不高等因素共同导致豆粕价格上行。

大豆供应宽松

当前，大豆、豆粕的主要交易逻辑是南美大豆产量和美国大豆新作种植面积预期。短期内，CBOT大豆价格将呈现宽幅震荡态势。阿根廷核心大豆产区降雨改善，大豆优良率环比小幅回升，但仍低于去年同期。

近年来，我国进口美国大豆数量大幅下滑，进口巴西大豆数量快速增长。国际市场主要大豆生产国的产量、出口量整体增加。因此，短期内全球大豆市场供应宽松，我国大豆进口量或稳中有升。进口大豆供应充足之际，油厂开机率不会降低，豆粕需求将得到满足。考虑到其他杂粕的替代效应，特别是饲料厂、养殖企业开始增加小麦配比提高饲料蛋白含量，预计豆粕价格持续上行的概率偏低。

我国已有能力应对国际市场大豆供给波动风险。在新一轮中美贸易摩擦中，我国已重构全球大豆贸易与供需格局。未来，“关税战”对我国大豆贸易影响预计较小，新年度的国内大豆供应充足。

（文章来源：期货日报）