昨天上午，河南省郑州市一家油厂出库豆粕报价比豆粕期货2505合约价格高900元/吨。面对这个价格，粮油贸易商王忠锋陷入了纠结，是冒险拿货，还是坚持囤货待涨？

在王忠锋犹豫不决之际，市场被一则传闻引爆：各级储备大豆开始轮换，向市场密集投放大豆，预计3月供应短缺情况将缓解。分析人士指出，国内大豆短期供应偏紧的局面很快会得到缓解，4月进口大豆到港量将超过1000万吨。因此，王忠锋购买豆粕的心情变得不再急切。至当日下午收市，豆粕期货2505合约价格下跌近2%。

油厂开机率保持稳定

油厂人士透露，虽然政策性国储大豆将向市场密集投放的传闻无法得到证实，但油厂的开机率保持稳定，没有出现大面积停机或降低开机率的现象。河南省多家油厂的开机率在60%左右，属于正常水平。

据悉，国内大豆压榨油厂一个月的原料需求量在800万吨左右。近几个月，受通关延缓等因素影响，进口大豆到港及进入油厂的数量减少，一度导致部分油厂开机率下调。但目前，此情况已充分被市场计价。长远来看，压榨原料供应充足，预计3月和4月进口大豆数量将恢复至正常水平，月度到港量或在1000万吨左右。

国家粮食和物资储备局日前召开了粮食市场形势分析座谈会，参会代表认为，随着收储调控政策措施落地见效，各类企业积极入市，补库意愿增强，粮食购销活跃，区域间流通顺畅，玉米、大豆等商品价格企稳回升；生猪养殖持续盈利，饲料消费需求稳步增加，粮食市场平稳运行。

豆粕价格快速上行原因剖析

从1月10日的最低价2616元/吨涨至2月21日的最高价2985元/吨，豆粕期货2505合约在25个交易日内涨幅显著。而豆粕现货市场表现更为强劲，出库价当前仍在3850元/吨左右。中信建投期货研究所联席负责人田亚雄指出，豆粕现货价格强势的原因包括：进口大豆货量有限、中美大豆贸易不确定性、进口大豆通关缓慢导致的供需错配；相关机构下调新季美国大豆种植面积和产量预估；市场需求增长，能繁母猪存栏量增长带动豆粕需求。

九江市粮油贸易商王奕华表示，去年11月中旬至今年1月上旬，随着玉米、小麦等大宗商品价格上涨，豆粕的性价比凸显，饲料加工与养殖企业一度增加豆粕添加比。同时，油厂开机率下滑、春节假期停工以及部分油厂进口大豆库存不高等因素共同推高了豆粕价格。

大豆供应宽松

田亚雄认为，当前大豆、豆粕的主要交易逻辑是南美大豆产量和美国大豆新作种植面积预期。短期内，CBOT大豆价格将宽幅震荡。最新气象预报显示，阿根廷核心大豆产区降雨改善，大豆优良率环比小幅回升，但仍低于去年同期。

近年来，我国进口美国大豆数量大幅下滑，进口巴西大豆数量快速增长。同时，国际市场主要大豆生产国的产量、出口量整体增加。因此，短期内全球大豆市场供应宽松，我国大豆进口量或稳中有升。广东省广州市一位大豆进口商表示，进口大豆供应充足，油厂开机率不会降低，豆粕需求可得到满足。此外，考虑到其他杂粕的替代效应，特别是饲料厂、养殖企业增加小麦配比提高饲料蛋白含量，豆粕价格持续上行的概率偏低。

分析人士指出，我国已具备应对国际市场大豆供给波动风险的能力。在上一轮中美贸易摩擦中，我国已重构全球大豆贸易与供需格局。未来，“关税战”对我国大豆贸易影响预计较小，新年度的国内大豆供应充足。

（文章来源：期货日报）