生猪

昨日国内猪价多数保持稳定，局部地区出现小幅下跌，河南均价下跌0.05元至14.55元/公斤，四川均价维持在14.8元/公斤。近期二次育肥热度下滑，屠宰量增幅有限，屠宰企业收猪时表现出一定的压价心态。养殖企业走货压力尚可，供需双方进入僵持状态，预计今日猪价或以稳定为主，个别地区可能出现下滑。尽管有二次育肥分流，但基础供应压力依然存在，叠加节后需求偏弱，市场情绪难以支撑现货价格，近期猪价或以弱震荡为主。中期来看，体重积累较快，行业采取以量保价策略，供应压力后移，且远期理论供应量仍然偏大，长期对远月合约维持反弹抛空思路，同时注意阶段性利空出尽后市场情绪对现货的支撑作用。目前建议暂时观望或采取短线操作思路。

鸡蛋

全国鸡蛋价格呈现稳中有涨的趋势，主产区均价小幅上涨至3.25元/斤。目前多数地区货源供应相对稳定，蛋价走高后，市场对鸡蛋的消化速度较前期有所放慢，终端需求平平，采购以按需为主，库存降幅较前期放缓。预计今日蛋价或以稳定为主，少数地区可能出现下滑。开年价格偏低叠加库存积累，从侧面印证了供应规模偏大。考虑到去年四季度同比偏高的补栏水平，以及当前盈利状态下老鸡惜售的现状，未来供应仍将呈趋势性增加，或压制蛋价波动重心，偏近合约或因此承压。在成本波动有限且盘面升水的背景下，思路上建议以反弹抛空为主，但需注意阶段性备货对现货的支撑作用，以及成本端不利变化对远月情绪的影响。

白糖

周一，郑州白糖期货价格震荡下跌，郑糖5月合约收盘价报5977元/吨，较前一日下跌27元/吨，跌幅0.45%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6080-6160元/吨，报价下调10元/吨；云南制糖集团报价区间为5930-5980元/吨，同样下调10元/吨。主流加工糖集团报价维持在6420-6600元/吨。广西现货与郑糖主力合约（sr2505）的基差为103元/吨。消息面上，风险咨询公司Archer Consulting的报告显示，巴西糖厂已对2025/26年度糖预期出口量的72.5%进行了套期保值。截至2月24日，24/25榨季广西收榨糖厂数量已达26家，同比增加23家，已收榨产能同比增加19.4万吨/日。受北半球天气干旱影响，印度和中国产量预估下调。此外，随着美元指数短期见顶，巴西雷亚尔大幅升值，使得短线糖价止跌反弹。但中长期来看，全球糖市仍处于增产周期，建议维持逢高做空思路。

棉花

周一，郑州棉花期货价格延续震荡走势，郑棉5月合约收盘价报13865元/吨，较前一日下跌5元/吨，跌幅0.04%。现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B新疆机采提货价报14450元/吨，较前一日上涨50元/吨。消息面上，2025年1月中国棉花协会对全国进行了第二期2025年植棉意向调查，结果显示全国植棉意向面积为4436.6万亩，同比增长0.8%。国内增产以及美国加征关税的利空短期被消化，棉价在底部偏强震荡，且有从底部向上突破的可能性。另一方面，美国国家棉花委员会（NNC)预计2025年美国棉花种植面积为960万英亩，较2024年下降14.5%，供应出现新的变量，预计短期棉价将延续反弹。

油脂

【重要资讯】据船运调查机构数据，2月前20日马来棕榈油出口环比下降0.3%-8.1%，产量增加8.57%。马来西亚商品部长表示，政府不会将当前10%的棕榈油生物柴油强制掺混比例提升至20%。马来西亚棕榈油局预计2月底库存将降至近两年来的最低水平。【交易策略】油脂因产地供应低位、销区进口恢复可能及高价抑制需求等因素，或进入震荡趋势。中期受新作增产及美国生物柴油需求疑虑影响偏空。

蛋白粕

【重要资讯】当前美豆因阿根廷降雨恢复及国内供需较好处于震荡趋势。国内油厂开机率56%，豆粕库存环比增加。南美方面，巴西近期雨量未超出季节性，阿根廷未来预计有较大规模降雨。【交易策略】USDA 2月月报边际下调阿根廷大豆产量，美豆暂处震荡偏弱趋势。国内豆粕现货因预期到港少形成库存偏紧预期，后续豆粕可能呈现下有强支撑格局，建议远月单边尝试逢低买入。

（文章来源：五矿期货）