AI导读：

本文分析了煤焦钢矿市场的短期、中期和长期动态。短期焦煤偏强，铁矿承压，钢材高位震荡；中期面临回调压力；长期重心抬升，受地产去库和全球制造业补库存带动。策略上建议钢材反套止盈，铁矿价差持有，关注卷螺差做缩机会。

　　煤焦偏强震荡，钢矿估值到位。短期观点（1-3周）：钢材高位震荡，铁矿承压，焦煤偏强；逻辑：焦煤供给有减产预期，政策刺激不断，现货因期现商参与正套，流动性偏紧。钢厂利润扩张，对焦煤有补库需求。铁矿供给回升，“反内卷”政策对矿石无直接影响，矿石价格偏高估（105美元/吨），钢材介于两者间。中期观点（1-3月）：黑色商品煤焦钢矿面临回调压力；逻辑：“反内卷”政策降温，黑色商品估值高位。高利润刺激供给回升，期货下跌后，期现正套解套，现货流动性充裕，或面临踩踏。长期观点（1-3季度）：黑色商品重心抬升；逻辑：地产去库，新开工企稳，用钢需求不拖累。欧美经济向好，带动全球制造业补库存，中国出口受益，黑色商品需求回升，带动正反馈。策略上：钢材10-01反套靠近无风险窗口，逐步止盈；铁矿9-1价差继续持有；卷螺差高估值，关注做缩机会。

（文章来源：国泰君安期货）