自2024年10月下旬以来，国内各地钢厂对焦炭采购价格连续进行了十一轮下调，每轮降幅湿熄焦50元/吨、干熄焦55元/吨，预计最新一轮下调将于3月14日生效。截至目前，焦炭价格已累计下跌550~605元/吨，山西产准一级冶金焦价格更是从1700元/吨暴跌至1150元/吨。

近期，焦煤、焦炭期货价格跌至近五年来的最低点，引起了市场的广泛关注。东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰指出，本轮价格的大幅下跌，除了受到宏观因素的扰动和钢材需求走弱的影响外，上游煤矿的以价换量策略也是主要原因。自去年11月以来，蒙5焦煤现货价格跌幅达28.35%，与焦炭现货价格的跌幅基本相当。

华宝期货“双焦”研究员冯艳成分析，焦炭价格连续下跌，主要受到三方面因素的影响：一是焦炭供应充足，国内焦化产能过大，导致焦化企业不得不降低产能利用率，以防止供需关系进一步恶化；二是原料焦煤成本下降，去年四季度以来，国内煤矿生产率恢复，焦煤日均产量同比大幅增长近10%，同时焦煤进口量也再创新高，同比增幅达23%，导致焦煤供应偏宽松，价格连创新低；三是下游需求低迷，钢铁企业盈利不佳，生产积极性下滑，对焦炭等炉料的需求回落。

金石期货黑色研究员程小鹏表示，目前港口焦炭现货市场运行偏弱，焦炭产量继续下滑，部分焦企维持亏损状态，对原料煤需求有限，市场情绪谨慎。焦煤供应过剩压力持续，需关注下游钢厂利润水平、焦煤成本端变化以及期货盘面情绪等情况对焦炭市场的影响。

数据显示，2024年国内新增焦化产能2632.5万吨，淘汰1648万吨，净新增产能985万吨；焦炭产量4.89亿吨，同比下降约400万吨；生铁产量8.52亿吨，同比下降2005.73万吨，折合焦炭需求下降约900万吨。焦炭供需双降，且需求降幅大于供应降幅。

刘慧峰指出，近期高频数据显示，周度焦炭日产量连续三周下降，累计下降约1.8万吨。虽然上周铁水产量小幅回升2.57万吨，但近两周焦炭仍处于供过于求状态。在当前焦炭供应水平下，铁水产量需达到235万吨左右，才能实现焦炭的供需平衡。

目前，焦炭全环节库存水平在1033.1万吨，较去年同期高91.56万吨，增幅约10%。钢厂库存偏高，且补库进程放缓。不过，由于焦炭产量也出现下降，焦化厂库存压力略有缓解。焦价连续下跌十一轮后，焦化企业多数处于亏损状态，但由于成本端让利，亏损程度相对有限。需求端方面，当前钢厂盈利面保持在五成左右，高炉开工率尚可。

对于焦炭后市，冯艳成认为，短期来看，焦煤受库存压力影响，蒙煤通关环比下降，国内煤矿复产节奏放缓，焦煤总体供应边际收缩。此外，近期市场有控制煤炭供应的呼声，提振煤焦市场情绪。不过，需求端暂未有大幅提升预期，同时粗钢控产等也对需求不利，煤焦仍将受高库存的压制。后期需关注煤焦实际供应节奏的变化。

程小鹏表示，近期焦煤和焦炭创出新低后，跌势有所放缓，后期或反复震荡筑底，需继续关注供需变化和利润变化。刘慧峰则认为，鉴于焦炭市场目前的行业格局，价格更多跟随钢材和焦煤价格走势。接下来一段时间，钢材需求恢复的情况至关重要。考虑到季节性因素，3月中旬到4月上旬钢材需求大概率改善。从估值来看，焦煤继续下跌空间有限，短期焦炭价格继续下行空间也有限，且随着钢材需求的恢复，不排除有反弹可能。

（文章来源：期货日报）