AI导读：

自2月下旬以来，铁矿石期货价格大幅下跌后反弹。短期内受宏观政策、需求旺季及钢厂利润改善支撑，但中长期面临供应增加、库存累积及粗钢产量调控政策压力。

自2月下旬以来，国内黑色系期货品种整体回调，铁矿石期货价格迎来大幅下跌，主力合约最大跌幅达81.5元／吨。但上周成材需求回暖及利好传闻发酵，钢价获得支撑，铁矿石期货价格也止跌反弹。展望后市，铁矿石期货价格短期有支撑，中长期或承压。以下从宏观、基本面及技术面分析。

宏观层面，政府工作报告增量政策符合预期，但政策落地需时，短期钢材需求偏弱未改善。然而，各部委表态提振市场信心，特别是钢铁行业将持续实施粗钢产量调控，推动产业减量重组，提振黑色系多头信心。

国际方面，美国2月CPI增速放缓，低于市场预期，缓解通胀压力担忧，但引发美国经济增长放缓忧虑。特朗普关税政策后，市场担忧美国经济衰退。近期，消费者信心指数下行，美元指数走弱至104以下，利好大宗商品价格。但全球经济不确定性高，贸易摩擦和美元走势均影响大宗商品价格。

供应端，外矿发运逐步恢复，内矿供应稳定，铁矿石供应压力显现。澳洲天气影响全球铁矿石发运量，但自2月中旬起，发运量回升至历史高位。未来几个月，外矿发运量预计稳步提升。国内方面，铁矿石普氏指数长期维持高位，促进国内矿山复产。

需求端，铁水产量持续回升，但政策压制上行空间，钢厂利润低位改善。随着需求旺季到来，铁水产量有望继续回升。但粗钢产量调控预期升温，限制铁水产量上升空间。钢厂利润回升，但整体仍低，限制生产积极性。

库存方面，港口去库幅度缩窄，累库预期增强。外矿发运同比下降，叠加铁水产量回升，港口铁矿石库存明显下降。但随着供应恢复，去库幅度缩窄。未来，海外矿山可能加大发运力度，需求端增长空间受限，港口铁矿石库存预期累积。

技术面，铁矿石期货价格在半年线附近显示支撑。上周主力合约短暂跌破半年线后收复失地，表明半年线为重要支撑位。但反弹动力主要来自空头止盈离场，后期反弹持续性存疑。

综合来看，短期内铁矿石期货价格受支撑。宏观政策积极信号、需求旺季及钢厂利润改善提供支撑。但中长期来看，供应增加、库存累积及粗钢产量调控政策实施，对铁矿石价格形成压力。建议投资者关注铁矿2509合约交易机会。

（作者单位：大有期货）
（文章来源：期货日报）