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春节后铁矿石市场表现坚挺，但双焦走势偏弱。原因在于焦煤矿山快速复产，供给端大幅增加，而需求端恢复缓慢。相比之下，铁矿石受澳洲飓风影响发运量下滑，导致两者走势迥异。

春节后，铁矿石市场表现坚挺，但双焦走势却偏弱。同为炼钢原料的它们，为何走势大相径庭？虽然铁矿石和双焦的需求端情况相似，均取决于钢厂的铁水产量，但两者在供给端的差异却十分显著。焦煤矿山在节后迅速复产，据钢联数据显示，全国523家炼焦煤矿山的核定产能利用率从节后首周的51.7%快速提升至当前的83.2%，环比增加31.5个百分点；原煤日均产量从116.4万吨回升至187.5万吨，环比增加71.1万吨，国内煤矿供给持续强劲。

进口煤方面，节后甘其毛都口岸蒙煤的日度通关量重回千车左右的高位，蒙煤口岸库存再度累积。2月17日，蒙古总理宣布，到2025年该国煤炭出口量将从原计划的8700万吨增至1亿吨，其中炼焦煤预计增量约1200万吨。这一增量预计将持续冲击国内煤价。

需求端方面，受利润因素影响，钢厂复产进度缓慢，铁水产量不增反降，从节后首周的228.44万吨减少至227.51万吨。供给快速增长，而需求恢复缓慢，供需差异导致双焦出现明显过剩。

相比之下，铁矿石虽然同样受到铁水端需求下降的制约，但受澳洲飓风影响，部分港口进行清港作业，发运量大幅下滑。铁矿石全球发运量由春节前的2283.6万吨降至1688.2万吨，发运量和到港量均处于低位。

图为全球铁矿石发运量。双焦与铁矿石在需求端虽同样依赖铁水产量，但供给端状况却一松一紧，导致两者走势截然不同。随着煤矿陆续复产，焦煤上游库存再度累积。同时，钢厂内部焦炭库存相对充足，因此钢厂对焦炭价格持续打压。经历9轮提降后，仍存在第10轮提降的预期。焦化企业利润下滑，焦煤销售难度加大，后续双焦或保持偏弱走势。（作者单位：齐盛期货）

（文章来源：期货日报）