螺纹钢（RB）

　日内观点：震荡偏弱；中期观点：震荡

　参考观点：市场参与者应密切关注MA5一线支撑情况

　核心逻辑：近期，螺纹钢市场供需两端均保持平稳态势。建筑钢材生产稳定，周产量环比微降0.12万吨，显示出供应端虽有收缩但幅度有限，仍处于年内相对高位。品种吨钢利润表现尚可，预计短期内产量变化不大，供应将高位趋稳。需求方面，螺纹钢需求同样平稳，周度表观消费量环比增3.36万吨，高频每日成交量也有所增加，但两者均处于近年来同期最低水平。鉴于下游需求季节性走弱，且政策利好提振需求存在较长时滞，后续螺纹钢需求仍将下行，弱势需求将继续抑制钢价。综合来看，螺纹钢市场供需两端平稳，产业矛盾有限，但需求预期走弱，基本面走弱预期未退。在政策利好预期与现实格局的博弈下，螺纹钢价格预计将延续震荡运行态势，重点关注需求变化情况。

　铁矿石（I）

　日内观点：震荡偏弱；中期观点：震荡

　参考观点：市场参与者同样需关注MA5一线支撑情况

　核心逻辑：铁矿石市场供需格局近期变化不大。钢厂生产趋稳，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微降，但仍处于年内高位。主流钢材品种吨钢利润尚可，矿石需求韧性较强，继续给予矿价支撑。供应方面，国内港口铁矿石到货持续回升并达到年内高位，海外矿商发运弱稳运行，预计国内港口到货量将高位回落，但降幅有限。同时，国内矿山生产积极，预计矿石供应将维持平稳。综合来看，需求韧性较强叠加市场情绪回暖，铁矿石价格震荡走高。然而，矿石供应高位趋稳，高库存局面未变，基本面并未实质性改善，矿价仍易承压。在政策预期与人民币贬值支撑等多空因素博弈下，预计铁矿石价格将维持宽幅震荡走势，重点关注成材市场表现情况。

　焦炭（J）

　日内观点：上涨；中期观点：震荡

　参考观点：市场或呈现震荡格局

　核心逻辑：近期，焦炭市场经历第三轮提降落地，港口准一级湿熄焦平仓价和出库价均有所下跌，折合期货仓单成本也相应降低。市场对后续焦炭仍有降价预期。当前，黑色金属产业链淡季临近，需求端压力使得焦炭基本面预期偏弱，拖累期货低位震荡运行。此外，海外政策存在不确定性，如美联储降息路径和国内货币政策力度的影响，以及特朗普激进关税政策可能带来的中长期需求利空风险。从焦炭自身供需结构来看，现阶段供需均企稳运行，淡季产业链利润开始收缩。下游钢厂暂时通过压低原料价格缓解自身压力，但未来一旦原料降价阻力增大，或将开启新一轮负反馈行情。具体数据来看，焦化厂焦炭日均产量略有下降，吨焦盈利环比降低，生产积极性走弱。而钢厂利润尚可，使得焦炭需求表现出一定韧性。整体来看，焦炭基本面支撑不足，但近期地产端氛围回暖，带动焦炭期货低位反弹。未来需继续关注终端需求表现。

（文章来源：宝城期货）