AI导读：

今年淀粉主力换月较晚，受多空席位结构、原料走强等因素影响，本周淀粉价格有望继续走强。中期来看，淀粉价格受成本定价主导，原料玉米中期紧平衡或将持续。此外，CS-C价差方面，原料区域价差对该价差的影响更为关键，中期CS-C远月价差有望扩大。

今年淀粉主力换月较晚，CS03成为上市以来最晚换月的合约。进入交割月前最后一个月，受多空席位结构、原料走强特别是华北现货持续上涨、淀粉注册仓单较低等因素影响，本周淀粉价格有望继续走强。

中期来看，淀粉价格受成本定价主导，成本矛盾超过库存矛盾。原料玉米中期紧平衡或将持续，尽管淀粉库存较高，但华北原料节后上涨超过100元/吨，高库存对应的是节前低价原料。当前华北即期加工利润再次转为亏损，叠加副产品价格处于历史低位，预计后期淀粉价格仍将受原料定价主导。

此外，CS-C价差方面，虽然季节性因素重要，但原料区域价差（华北-东北）对该价差的影响更为关键。中期来看，CS-C远月价差有望扩大。在当前最高淀粉库存、最差淡季背景下，CS-C03价差反而扩大至400以上，而远月价差对应原料走强、淀粉去库、消费旺季，这为远月价差提供了一些指引。

图1：CS-C价差（元/吨）

图2：CS03持仓量

图3：淀粉现货加工利润（元/吨）

图4：淀粉加工副产品价格走势（元/吨）

图5：淀粉基差（元/吨）

图6：山东-吉林玉米价差（元/吨）

图7：深加工原料库存（万吨）

图8：淀粉库存及周度提货量（万吨）

数据来源：WIND、钢联、中粮期货研究院整理

（文章来源：中粮期货）

关键词：淀粉价格，玉米原料，CS-C价差，中粮期货