AI导读:

受成本推动、出口备货增加及终端需求改善影响,短期PTA呈震荡偏强运行态势。美伊核谈判、美国关税政策等地缘政治事件对油价产生波动影响。PX供应紧张,PTA成本端支撑强劲,但新产能投放将限制反弹空间。

受成本推动、出口备货增加及终端需求改善影响,短期PTA呈震荡偏强运行态势。

当前,美伊核谈判进入关键阶段,若未达成,市场对伊朗原油出口受限的担忧将加剧。同时,美国最新关税政策抑制原油需求。短线看,地缘突发事件易引发油价大幅波动。中线看,OPEC将于6月1日开会,市场普遍预期7月将延续高速增产,加大油市供应压力。

随着油价反弹、供应端检修及终端需求回暖,PX阶段性供应紧张,期价快速上行。近期,PX与石脑油价差回升至260美元/吨以上,短流程加工利润修复至100美元/吨以上,企业效益显著改善,中金石化、浙石化装置已提前重启。

尽管PX供应增加将减缓库存去化,但产业链整体供需格局良好。外商持续接货挺价,PTA成本端支撑强劲。

上周PTA社会库存量为373.16万吨,环比减少14.97万吨,3月以来库存持续下降。部分装置重启与检修,PTA行业负荷率提升至77.1%。6—7月仍有装置计划检修,但5月以来加工费改善,后续检修量或减少。

截至5月23日,下游聚酯开工率降至93.9%,预计5月整体开工率维持在91%~92%,供需增长有望推动库存去化。

现货市场方面,华东PTA现货均价为4897元/吨,环比下降81元/吨。6月去库格局未变,但现货流动性偏紧或支撑基差上行。6—8月新产能计划投放,或导致7月市场进入库存累积阶段,压制PTA期价反弹。

在原料价格水平下,聚酯企业放缓备货节奏。上周,福建某工厂装置检修,带动聚酯行业负荷降至93.9%。部分长丝产品现金流压缩,其余产品加工费低位但现金流稳定。长丝、切片、短纤装置负荷下滑,瓶片装置开工率高位运行。聚酯企业产销低迷,产品库存小幅累积。

下游总体开工率高位,瓶片、短纤盈利且库存低位,企业检修意愿弱,预计5月聚酯开工率维持91%~92%。但聚酯大厂前期补库或透支订单需求,叠加6月内销淡季来临,需求端压力增大,三季度减产可能性大。

短期来看,7月原油增产,供应压力凸显。6月PX市场供应短缺,叠加下游企业抢出口及囤货需求,聚酯行业高开工率维持。PTA市场受装置检修及库存去化支撑,供需偏强。因此,在成本端、出口备货及终端需求改善作用下,PTA期价将震荡偏强。

中期来看,PTA盘面加工费修复,6—7月装置检修规模或不及预期,叠加新产能投放,远期供应转向宽松。6月下旬抢出口行情结束后,国内市场进入淡季,下游高库存压力显现。多重因素压制下,PTA期价反弹空间受限。

(文章来源:期货日报)