5月，中美经贸高层会谈取得实质性进展，推动国际原油价格反弹，NYMEX WTI原油和ICE Brent原油价格上涨近5%，INE人民币计价原油价格上涨近4%。

年初以来，国际原油价格持续走低，主要受全球原油市场供增需降格局影响，供应过剩担忧加剧。未来，全球经济下行风险有所缓和，美国驾车出游旺季临近，为原油提供短期反弹动能。但关税谈判仍面临挑战，美国债务问题、财政可持续性难题未解，经济衰退风险犹存。

原油供应端增产趋势持续

全球原油供应多元化且相对集中，OPEC+减产支撑油价模式难持续。中东地区为核心供应力量，南美、俄罗斯及非洲原油储备丰富，非OPEC+原油产量显著增长，全球原油增产趋势不变。2025年，OPEC+结束减产并复产，原油供应增速将加快。

OPEC+于5月恢复过去几年暂停的产量，额外增加41.1万桶/日原油供应。尽管贸易紧张局势下市场脆弱，但产油国或生产商增加供应以实现收入最大化。沙特增产旨在惩罚超产成员国、加强与美国关系及提高财政收入。制裁及地缘政治因素对OPEC+复产进程有影响，但增产方向不变。

非OPEC原油产量增长将超过OPEC+。美国页岩油商加快复产步伐，4月产量回升至1320万桶/日。挪威、巴西等非OPEC国家也在积极扩大产能。

原油需求端增长乏力

能源转型导致原油需求增速趋缓，国际能源署预估原油需求将于2029年达顶峰，此后逐步下降。2030年，全球原油市场将面临供应过剩。欧盟碳关税试运行，跨国原油公司削减传统项目投资，转向碳捕集、绿氢等领域。

美国“对等关税”导致全球原油需求减速。发展中国家是原油需求增长主力，对原油依赖程度高。关税预计使全球经济增长率降低，原油需求减少，给油价带来下行压力。

美国原油需求降幅在10%以内，中国原油需求受新能源汽车等影响。美国驾车出游旺季，需求季节性回升为油价反弹增添动力。

综上所述，全球原油供需基本面显示2025年油价易跌难涨，OPEC+复产及非OPEC增产加速，需求端缺乏增长动力。投资者可运用芝商所WTI原油每周期权合约及上期能源原油期货、期权合约对冲风险。在全球贸易不确定性背景下，交易员运用WTI原油周度期权管理价格波动。5月2日，WTI原油周期权交易量突破4.5万份合约。（作者单位：广州金控期货）

（文章来源：期货日报）

关键词：国际原油，原油供应，原油需求，油价波动