本周二，烧碱期货主力合约持续大幅下跌，近三个交易日累计跌幅超过10%。周四，烧碱期货主力合约单日大幅下跌5.51%，近月2503、2504合约均跌停。这一波动引发了市场的广泛关注。

　　方正中期期货首席煤化工研究员夏聪聪指出，春节假期后，烧碱期价一度创下上市以来新高，但随后涨势放缓。随着多头持仓的减少，期货盘面大幅下挫，跌破短期均线支撑，技术走势上呈现向下破位的态势。此外，下游部分氧化铝装置的投产时间推迟，进一步弱化了从业者的心态，导致烧碱期货价格一举跌破3000元/吨的关口。

　　中信建投期货能化高级分析师胡鹏认为，春节后烧碱期货价格的快速下跌主要受春节期间库存增加和需求预期转弱的影响。数据显示，春节期间烧碱生产企业库存增加了21万吨，至45万吨，增幅超过80%。本周烧碱库存继续增加，生产企业库存再增2万吨，至47万吨，环比增加5%。此外，氧化铝价格的大幅下跌和新增产能的推迟投放也对烧碱价格形成了负反馈。

　　在多重利空因素的影响下，本周烧碱现货价格也有所松动，个别企业开始下调现货价格。胡鹏表示，此前烧碱价格上涨的主要原因是氧化铝新增投产带来的需求增量，而近期氧化铝价格的大跌使市场逻辑发生了变化，期货也从升水格局转为贴水。

　　中泰期货研究所烧碱研究员刘田莉同样认为，烧碱盘面大幅下跌的主要原因是春节后需求不及市场预期。她指出，春节前个别地区出现烧碱供给紧张现象，中下游采购积极性增加，尤其是山东主力下游氧化铝厂采购价大幅提升。然而，春节后下游需求情况有待观察，非铝需求尚未恢复，散户拿货意愿低迷，主力下游氧化铝厂未有明显提价备货迹象，而送货量较节前明显增加，现货价格上涨乏力。

　　夏聪聪还提到，烧碱货源供应变化不大，在部分装置检修的影响下，产能利用率略下滑，产量有所回落。春节假期需求扰动较大，下游氧化铝产量增加，耗碱量相对稳定，但部分装置投产时间推迟，需求端表现不及预期。此外，氧化铝价格的持续回落也在一定程度上抑制了烧碱需求。

　　尽管烧碱期货价格大幅回落，但对现货市场的影响有限。夏聪聪表示，国内液碱现货市场平稳运行，气氛尚可，大部分地区报价未有明显波动。在胡鹏看来，目前烧碱市场的主要矛盾是高库存如何消化以及氧化铝投产的乐观预期能否兑现。

　　展望后市，胡鹏认为短期烧碱价格仍有下探空间，尤其是现货价格补跌概率较大。他建议上游企业关注价格反弹后的卖出套保机会，并中期密切关注氧化铝投产和备货节奏。夏聪聪也认为烧碱市场短期将延续跌势，但随着下游需求恢复及春季检修启动，市场基本面仍存在向好预期。

　　刘田莉提醒投资者，在烧碱期货主力合约连续大幅下跌后，需要关注现货价格走势。若非铝需求恢复不及预期导致现货价格走弱，那么盘面还有继续下跌的空间。从基本面来看，32%离子膜碱价格短期易跌难涨，期货盘面或维持偏弱态势。

（文章来源：期货日报）