纯碱驱动向下，玻璃支撑相对偏强

　　纯碱

　　纯碱日产基本维持在10.5-11万吨之间的高位，昨日新增德邦降负、日盛停车检修，昨日小幅降至10.5万吨附近。沙河玻璃产线技改尘埃落定，叠加行业亏损持续，近期多条浮法、光伏产线将停产检修，预计玻璃运行总产能将净减少2450-4250吨/天。纯碱供过于求格局明确，中上游高库存难以消化，基本面驱动向下，纯碱期货市场受此影响。策略上，维持逢高抛空01合约思路，或者继续持有卖出01合约虚值看涨期权头寸。

　　浮法玻璃

　　沙河玻璃产线技改政策落地，合计影响4条产线共计2750吨日熔量。且政策要求产线先停后点，年内点火概率较低。叠加行业持续亏损，11月后华东、湖北、华南等地产线冷修计划也明显增多。市场情绪回暖，投机需求改善，主产地产销率升至四季度高位，昨日四地均值录得129%（-2%）。鉴于供给收缩，部分地区存在阶段性供需错配，且期现价格距离煤制成本底已不远，玻璃期货价格支撑较强。策略上，持有卖出01合约虚值看跌期权头寸。

　　原油

　　短期原油维持震荡走势，年内油价或仍重心承压，对原油期货投资者而言需谨慎。宏观方面， 金融市场整体风险情绪降温，拖累油价。供应方面，OPEC+12月增产13.7万桶/日符合预期，但明年一季度暂停增产超出市场预期，短暂支撑油价。地缘政治方面，对俄制裁导致部分买家转向中东原油，短期扰动市场，但影响逐渐淡化。总体而言，油价短期内将继续震荡拉锯，但年内价格重心下行的可能性较大，建议采取逢高做空。

　　甲醇

　　现货成交冷清，价格继续低探，甲醇期货市场表现低迷。本周西北样本生产企业周度签单量仅为2.39（-0.85）万吨，反映需求转弱。天津渤化烯烃装置负荷下降至七成，月内其他烯烃装置也存在停车或降负可能，叠加传统需求季节性转弱，需求利空如果发酵，甲醇价格将进一步下探。过去两周随着甲醇跌幅扩大，甲醇与其他化工的强弱关系发生逆转，甲醇与尿素的价差收窄200元/吨，甲醇与PP（PP-3MA）的价差走扩400元/吨，短期甲醇难以止跌，而尿素和PP存在反弹可能，套利机会依然存在。

　　聚烯烃

　　基本面恶化，价格创新低，聚烯烃期货市场承压。尽管OPEC+暂停明年一季度增产，然而原油保持过剩格局，价格小幅回落。本周聚烯烃生成企业开工率无明显变化，PE降至83%，PP升至78%，二者均处于年内中等水平。下游开工率仍在上升中，预计中旬达到年内最高。原油和煤炭价格窄幅震荡，随着聚烯烃自身供应增长和需求下降，基本面再度恶化，警惕期货价格进一步下跌。

　　橡胶

　　港口累库压力增强，需求端增量驱动不足，橡胶期货价格受压。港口库存结束自7月下旬以来的降库趋势，下游原料备货意愿边际走弱，且海外产区季节性增产带动国内到港增多，累库压力施压橡胶价格，20号胶走势弱于天胶，但年末为传统车市旺季，终端需求环比增长势头较为明确，基本面并未显著转差，且考虑现阶段胶价已处于近一年来的较低分位水平，下方空间或较有限。

（文章来源：兴业期货）