4月9日，纯碱期货主力合约最低报1266元/吨，创下上市以来新低。此后，纯碱价格虽有所企稳，但因基本面宽松，价格重心再度下移。截至5月9日夜盘收盘，纯碱期货主力合约已回升至1287元/吨。

原料价格持续下跌，导致纯碱成本大幅下降，这是近期纯碱价格走弱的主要原因，光大期货纯碱高级分析师张凌璐表示。

据隆众资讯数据显示，近期煤炭等价格下跌显著，氨碱企业成本已降至1300元/吨，联碱企业成本更是降至1055元/吨。与1个月前相比，氨碱、联碱企业成本分别下跌237元/吨、155元/吨。

经过3月份的企业集中检修，4月份纯碱产量持续增加，环比增加16.26万吨，达到319.4万吨，同比偏高3.70%。然而，尽管5月份有企业计划检修，尤其是华东地区的联产装置，但截至5月8日当周，纯碱周度产量仍处于近年同期高位水平，为74.07万吨。

从库存情况来看，截至5月8日当周，纯碱企业库存为170.13万吨，仍高于往年同期水平，同比偏高81.02万吨。这一库存水平足以有效缓冲产量的边际收缩。

华源期货纯碱分析师王晓囡指出，从需求角度看，浮法玻璃产熔量处于往年同期偏低水平，近期仍有企业计划冷修，加上光伏玻璃下游“抢装潮”退坡，价格已开始转弱，后续行业调整或持续，需求端缺乏实质性利多。

张凌璐进一步介绍，近期下游浮法玻璃产线冷修增多，光伏玻璃产量也略有下降，纯碱刚需小幅回落。尽管4月底至5月初，中下游存在低价补库情况，市场低价货源成交尚可支撑采购需求，但当前周度消费量与周度产量相比仍偏低，纯碱产销处于略微过剩状态。值得一提的是，近期碱厂订单状态良好，企业待发量维持在14天以上，部分企业接单至5月下旬甚至月底，有利于后期企业去库及挺价。

此外，近期纯碱出口需求有所增加。自去年9月以来，纯碱出口量已恢复至每月10万吨以上的高位水平，今年3月出口量更是达到19.43万吨，较2月提升28.34%，较去年同期出口量近乎翻倍，这在很大程度上抵消了国内需求下降带来的缺口。

库存方面，3月底以来纯碱企业库存相对稳定，尚未出现明显的累库或去库趋势。截至5月8日，纯碱企业库存为170.13万吨，周环比提升0.61%。尽管企业库存变化不大，但绝对水平仍处于近几年同期最高水平，后期去库压力依然偏大。

对于纯碱后市，张凌璐认为，随着纯碱企业陆续进入检修，若检修计划落实到位，供应端将给予纯碱价格一定支撑。此外，利多因素还包括出口提升等。然而，市场同样面临高库存、弱需求、成本下移等压力。从目前期现价格走势看，盘面短期对供应下降预期或已计价，后期趋势性行情需要更多利多驱动兑现。中期可关注夏季检修、出口及宏观政策共振带来的阶段性做多机会。长期来看，纯碱基本面宽松格局不改，价格仍将承压。

王晓囡认为，当前库存仍处于高位，基本可以覆盖短期供应的变化，加上需求难以提振，纯碱价格缺乏走强动力。另外，华东地区联碱装置检修，而该地区库存处于中性偏低水平，需关注局部地区需求和库存的变化。

（文章来源：期货日报）