2024.11.20

中信期货：供需格局未变，氧化铝期价上涨，持仓回升【偏多头】

在供需关系未发生根本性转变，现货价格持续攀升的背景下，叠加GAC矿山通行恢复预期不佳的传言，氧化铝期货市场情绪显著回暖，各合约价格大幅上涨，持仓量亦出现明显回升，市场看涨氛围浓厚。

近期，供应端利好消息不断，除国内装置运行波动外，GAC与几内亚政府关系紧张的传言进一步加剧了市场对矿石供应安全的担忧。国内新产能受进口矿限制，难以在春节前形成大量稳定产出，预计春节前氧化铝运行产能将持续波动，且远期供应恢复节奏存在较大不确定性。

需求端方面，运行产能维持高位，但高价氧化铝是否引发负反馈需密切关注。现货端价格继续上涨，因长单交付紧张，散单现货供应意愿不强，产业内挺价意愿强烈。库存方面，现货库存持续去化，部分电解铝厂尚未完成补库，盘面虚实比高位运行。

中信期货指出，近期供需关系和现货价格对近月合约的支撑依然强劲，而远期供应恢复节奏的不确定性较高，加之矿石供应扰动频繁，市场对远月合约的多空博弈加剧，建议投资者保持警惕，注意风险控制。

东吴期货：氧化铝基本面偏紧格局难改【偏多头】

氧化铝市场方面，冬季环保政策对生产的扰动持续存在，而国内电解铝运行产能维持高位，预计氧化铝基本面将维持偏紧格局。电解铝方面，供应端预计保持稳定，需求端随着铝价走弱，下游采购积极性增强，现货流通量收紧，周一库存继续下降，且下方成本支撑较强。短期内，氧化铝供需错配下价格或维持高位，铝价下方基本面支撑较强。

广州期货：铝及氧化铝市场偏强运行【偏多头】特朗普政府上台后或推出全球加征关税政策，美联储明年降息预期减弱，美元指数走强，对有色金属整体价格形成压制。国内方面，两部宣布取消铜铝材出口关税，利好内销但利空出口，市场情绪偏弱。然而，海外氧化铝市场供应紧张，冰岛FOB报价再创新高，对国内氧化铝市场形成支撑。几内亚矿海漂库存高于同期但船期较长，国内原料供应紧张，氧化铝厂部分停产检修，现货流通紧张，报价持续上涨。电解铝成本支撑强化，但高成本厂家面临冶炼亏损压力，库存保持顺畅去库态势，需求方面，传统板块表现疲软，但电线电缆消费增长明显，新能源用铝消费仍有支撑。

氧化铝近月合约贴水现货，基差收敛引发补涨，电解铝前期下跌接近成本支撑，下方空间有限，建议逢低布局多头。

光大期货：氧化铝短期震荡偏强，但基本面支撑转弱【偏多头】

现货市场方面，SMM氧化铝价格上涨至5646元/吨。铝锭现货升水扩大至60元/吨，佛山A00报价下跌至20430元/吨，对无锡A00贴水110元/吨。下游铝棒加工费在河南、临沂、南昌、无锡等地持稳，新疆下调20元/吨，包头、广东上调10-100元/吨。铝杆1A60持稳，6/8系加工费持稳；低碳铝杆加工费下调2元/吨。随着新疆铝锭到货，库存去库进程中断，转为累库，基本面支撑转弱。铝材出口退税取消对全球供需影响有限，但短期内将增加国内企业出口成本，调整内外价差，长期有助于产业结构优化。目前消息面压制影响逐渐消化，铝价重回调整节奏。

中信建投期货：供应端压力延续，氧化铝强势难改【偏多头】

GAC矿石发运暂停事件持续发酵，进口矿供应稳定性下降。国内供应端山东某大型氧化铝迁建项目面临新老产能替代，采暖季对北方供应造成干扰，本月氧化铝现货供给难以进一步提升。需求端方面，非铝需求及少量冶炼需求下滑，供需缺口略有收窄。但氧化铝总库存持续下降为现货提供支撑，现货价格维持稳定上涨趋势。山西、河南地区氧化铝现货成交活跃，价格攀升至5700元/吨，供应端压力延续，氧化铝有望继续保持强势。

五矿期货：氧化铝基本面矛盾激化，建议逢低做多近月【逢低多近月】

当前氧化铝基本面矛盾持续加剧且短期内难以缓解，现货价格易涨难跌，基差持续扩大。建议投资者逢低做多近月合约，同时考虑到明年一季度大投产规模较大，可逢高布局05空单。氧化铝盘面多空博弈激烈，短期价格波动较大，建议投资者做好风险控制，谨慎参与。

（文章来源：财联社）