油脂油料：成本走高推动，油粕联盟上涨

本周上半周市场偏弱，下半周油粕共涨。美豆优良率超预期，未来天气有利，美豆压榨高于预期，豆油库存降至低点，新作销售加速，美和印尼达成采购协议，美豆支撑有效，CBOT大豆走高，带动豆粕期货增仓上涨。油脂市场上，南美豆油、国际棕榈油及国内三大植物油均走高，巴西B15生柴备货持续，印尼生柴释放利好，马棕油跟涨，中国和印度采购量增加，成本端支撑期价。加拿大对中国钢铁加征关税，推动菜籽油价格上涨。期货单边多头思路，或卖看跌期权。

鸡蛋：需求改善，现货低位反弹

周初鸡蛋期货低位反弹，后因供给端压力及饲料支撑减弱预期回调，本周低位震荡。高温天气影响产蛋率，南方出梅，需求恢复，现货价格反弹。养殖仍处于亏损阶段，补栏意愿弱，淘汰老鸡量下跌，供给压力将逐渐缓解，但年底前供给端大概率继续对蛋价施压。食品企业下游订单不多，但需求逐渐恢复，提振现货企稳反弹，旺季高点大概率低于去年同期。

玉米：7月报告后美玉米企稳，国内受政策影响先跌后涨

外盘：美麦、玉米企稳上行，美国谷物收割推进，小麦价格承压，俄罗斯小麦出口关税为零刺激出口，挤压美国小麦出口份额。玉米市场方面，预报显示美国作物天气整体有利，期价反弹。国内：本周价格整体先跌后稳，东北玉米价格下调明显，华北地区玉米价格先稳后涨，销区市场玉米价格震荡下跌。期货：周初弱势下行，周中因政策预期生变，期价企稳并震荡上行。

生猪：猪价持续下跌，期价呈现震荡表现

本周国内生猪价格持续下跌，养殖端出栏节奏恢复正常，市场猪源充裕，需求端回落明显，导致生猪价格持续下滑。仔猪价格继续小涨，生猪交易均重延续下降，高温天气持续，生猪长速放缓，多地均重继续下滑。猪肉进口环比持平，猪粮比6.27，养殖利润环比继续下降，仔猪育肥利润接近盈亏平衡线。屠宰企业开工率小幅增加，生猪9月合约本周先跌后涨，期价重回震荡表现。

软商品类

白糖：巴西压榨高峰期增产依靠高制糖比

本周原糖期价震荡，价格重心略有上移。印度投资及信用评级机构ICRA称，印度糖产量将大幅增长。国内现货方面，广西、云南制糖集团及加工糖厂均有报价。进口方面，2025年6月份我国进口食糖同比增加。原糖方面，巴西中南部压榨数据公布，入榨量、产糖量同比均有回落，ATR指标低于去年同期，原糖价格短期看巴西，中期仍看北半球估产。国内方面，市场情绪受高质量发展、“反内卷”影响，商品市场总体情绪仍偏乐观，盘面9月合约未来进一步反弹的压力来自于保值盘及甜菜糖仓单。

棉花：多重扰动，棉价重心上移

供应端：美国及中国实播面积均超此前预期，新年度丰产预期较强。需求端：纺服零售数据同比增加，但增速逐渐放缓。进出口：6月纺织纱线、织物及其制品出口当月值同比转负，中美关税仍有扰动。库存端：棉花商业库存持续下降，纺企产成品库存持续累积。国际市场方面：宏观驱动有限，新年度供需格局仍较为宽松。国内市场方面：低库存是主要支撑，但需求端及新棉估产方面对棉价上行驱动有限，09合约以震荡略偏强对待，上方或仍有一定空间。

（文章来源：光大期货）