AI导读：

近期玻璃现货成交量回升，部分区域日产销率突破200%。生产成本显示，期货价格贴水生产成本，下跌空间有限。库存多集中于上游，中下游备货需求增强。供应宽松格局延续，需求端面临双重挑战。综合来看，玻璃期货价格估值偏低，存在反弹动力，但需关注政策变化和需求情况。

近期，玻璃现货成交量有所回升，国内部分区域日产销率阶段性突破200%，多数区域则达到了产销平衡状态，预示着库存或将缓慢下降。这一趋势对玻璃期货市场也产生了积极影响。

从生产成本角度分析，数据显示，煤制玻璃生产线的完全成本约为1050元／吨，而以石油焦为燃料的生产线成本稍高，约为1100元／吨。当前，玻璃期货价格已较大幅度贴水企业生产成本，因此其下跌空间相对有限。

库存结构方面，近期玻璃现货价格持续下跌，市场成交氛围冷清。中下游企业以消化自身库存为主，刚需采购较少，导致库存多集中于上游。然而，在玻璃价格跌破上游生产成本且中下游库存偏低的情况下，部分经销商备货需求增强。数据显示，5月上旬浮法玻璃生产企业库存小幅增加，但加工厂新增订单数量有限。区域现货价格出现松动，多数工厂选择下调报价。考虑到玻璃行业的季节性周期，不排除厂家采取“以价换量”策略，适当降低库存、对冲市场风险。

供应端方面，截至目前，全国浮法玻璃生产线共计286条，在产221条，日熔量达到157405吨，产能利用率为80.50%。近期，有一条生产线复产，但无改产及冷修线。尽管今年上半年玻璃供应量较去年同期大幅下降，但总需求也同步下滑，供应宽松格局依旧。

需求端方面，2025年4月，30个大中城市商品房成交面积及套数均出现同比下降。若新房销售面积持续低迷，地产资金问题将难以自行解决。加之过去几年新开工面积下降，近两年房地产行业工程订单量也随之减少。在需求偏弱的情况下，玻璃行业面临资金面紧张与订单量下降的双重挑战。

综合来看，当前玻璃现货价格已跌破大多数生产线生产成本，期货价格估值偏低。若价格持续低位运行，生产企业可能因亏损而选择停产检修。因此，在现货价格大幅低于成本时，期货盘面存在一定的反弹动力，但持续性可能偏弱。后期，仍需密切关注宏观政策变化及需求情况。

（文章来源：期货日报）