近期，玻璃市场延续下跌趋势。上周五，玻璃2509合约价格创下阶段新低，但本周已成功止跌企稳。展望后市，随着旺季的逐渐结束，玻璃需求预期转弱，中长期仍面临较大压力。

供应保持低位运行

3月玻璃产线冷修进度未能达到预期，然而，在需求疲软、价格下跌以及行业利润不佳的背景下，玻璃产量整体维持在低位。上周，玻璃产量为110.93万吨，环比持平，与年初水平相近。由于玻璃生产利润持续收窄，当前仅煤制气玻璃仍保有约128元/吨的利润，而石油焦和天然气玻璃的利润则分别为-4元/吨和-166元/吨。在需求无明显改善预期的情况下，预计后续整体供给将保持稳定，行业维持低开工状态。

需求复苏缓慢

受季节性旺季影响，玻璃需求环比有所改善。作为主要建材品种之一，建筑玻璃消费占比高达88%左右，主要应用于房地产的门窗、幕墙等领域。然而，当前房地产仍处于调整周期，1—3月房屋销售面积、新开工面积、竣工面积累计同比增速分别为-3%、-24.4%、-14.3%。考虑到竣工面积变化滞后新开工面积约3年，2021年新开工面积开始调整，预计今年竣工面积仍将有所下降，玻璃需求面临持续压力。

随着“金三银四”传统旺季步入尾声，5月南方将进入梅雨季节，玻璃需求预计将出现下滑。目前，玻璃产销已出现转弱迹象，上周沙河产销率均值仅为70%。同时，玻璃厂去库幅度持续放缓，上周玻璃厂内库存为6507.8万重量箱，环比下降12.5万重量箱，但仍处于往年同期高位，将继续对玻璃价格形成压制。

估值处于偏低水平

从成本角度来看，玻璃成本存在较大分化，煤制气、石油焦和天然气玻璃成本分别为1083元/吨、1174元/吨和1517元/吨。目前，玻璃主力合约价格已接近最低成本线。从期现角度来看，近期期现价格走势出现分化，4月以来现货价格稳中有升，目前华北现货价为1260元/吨。由于期货价格持续下跌，基差水平不断扩大，当前玻璃2509合约基差为136元/吨，处于往年同期偏高水平，显示出估值偏低。

综合来看，随着传统旺季逐渐结束，玻璃需求可能转弱，价格驱动依然向下。然而，考虑到成本中枢将上移，盘面贴水较大且估值偏低，低位追空需保持谨慎态度，建议投资者等待反弹抛空机会。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0018066）

本文内容仅供参考，据此入市风险自担。

（文章来源：期货日报）