近期，玻璃市场延续下跌趋势。上周五，玻璃2509合约价格创下阶段新低，但本周价格有所企稳。展望后市，随着传统旺季即将结束，玻璃需求面临转弱预期，中长期市场压力依然显著。

供应维持低位运行

3月玻璃产线冷修进度未能达到预期，但在需求疲软、价格下跌和行业利润不佳的背景下，玻璃产量整体维持在低位。上周，玻璃产量为110.93万吨，环比持平，与年初水平相当。由于玻璃生产利润持续收缩，目前仅煤制气玻璃仍保有约128元/吨的利润，而石油焦和天然气玻璃的利润分别为-4元/吨和-166元/吨。在需求未出现明显好转的预期下，预计后续整体供给变动有限，行业将维持低开工状态。

需求复苏缓慢

受季节性旺季影响，玻璃需求环比有所改善。作为主要建材品种之一，建筑玻璃消费占比高达88%左右，主要应用于房地产的门窗、幕墙等领域。然而，当前房地产市场仍处于调整周期，1-3月房屋销售面积、新开工面积和竣工面积累计同比增速分别为-3%、-24.4%和-14.3%。考虑到竣工面积变化滞后新开工面积约3年，2021年新开工面积开始调整，预计今年竣工面积仍将有所下降，玻璃需求面临持续压力。

从市场节奏来看，“金三银四”的传统旺季已进入尾声，5月起南方将进入梅雨季节，玻璃需求或将出现下滑。目前，玻璃产销已显现出转弱的迹象，上周沙河产销率均值仅为70%。同时，玻璃厂去库速度持续放缓，上周玻璃厂内库存为6507.8万重量箱，环比下降12.5万重量箱，但仍处于往年同期高位，将继续对玻璃价格构成压制。

估值处于偏低水平

从成本角度看，玻璃成本存在较大分化，煤制气、石油焦和天然气玻璃成本分别为1083元/吨、1174元/吨和1517元/吨。当前，玻璃主力合约价格已接近最低成本线。从期现角度看，近期期现价格走势出现分化，4月以来现货价格稳中有升，目前华北现货价为1260元/吨。由于期货价格持续下跌，基差水平不断扩大，当前玻璃2509合约基差为136元/吨，处于往年同期偏高水平，显示估值偏低。

综合来看，随着传统旺季逐渐结束，玻璃需求面临转弱风险，价格驱动依然向下。然而，考虑到成本中枢将上移且盘面贴水较大，当前估值偏低，因此低位追空需谨慎，建议投资者等待反弹后抛空。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0018066）

本文内容仅供参考，据此入市风险自担。

（文章来源：期货日报）