1 天气变化如何影响棉花单产

国内方面，新疆地区棉花产量占全国比重较高，因此本次分析聚焦于新疆棉花。通过筛选新疆棉花产量靠前的县市，并统计这些县市自2000年起每年4-10月棉花生长季节的气象和土壤数据，包括平均气温、降水量等。借助Deepseek统计分析，结果显示，棉花单产与根区温度指标的相关性显著，二者正相关。此外，局部地区棉花单产与平均气温也正相关，表明偏高的根区温度和平均气温利于提升新疆棉花单产。美国方面，植棉区集中在得克萨斯州，采用同样方法分析，结果显示，棉花单产与多个气象指标显著相关，大多呈现正相关关系，表明较高降雨量、根区湿度以及较低太阳辐射量利于得克萨斯州棉花单产提升。

2 未来极端天气预测

DeepSeek梳理历史极端天气灾害发现，3-4月，北疆局部易现融雪性洪水和降温，南疆部分地区易出现沙尘暴。5-6月，新疆局部易现短时强降雨和冰雹，部分地区气温提前升高，干旱加剧，风口地区大风灾害可能性大。7-8月，新疆极端高温天气加重，局部易因暴雨引发山洪，干热风天气可能导致农作物减产。9-10月，新疆面临早霜冻和大风降温，得克萨斯州易受飓风、干旱和野火影响。未来4-8月，新疆主要地区平均温度预计较历史平均偏低，与机构预期相符，得克萨斯州主要地区降雨总量预计低于历史平均值，总太阳辐射量预计高于历史平均值，对美国棉花生长可能产生不利影响。

图为得克萨斯州Lubbock地区4-8月降雨总量预测（单位：毫米）

图为得克萨斯州Hale地区4-8月降雨总量预测（单位：毫米）

图为得克萨斯州San Patricio地区4-8月降雨总量预测（单位：毫米）

根据预测指标，得克萨斯州主要产棉区降雨量预计低于历史平均水平，总太阳辐射量在6月后期也会高于历史平均水平，对美国棉花生长不利。

图为得克萨斯州Nueces地区4-8月总太阳辐射量预测（单位：MJ/m2）

图为得克萨斯州Lubbock地区4-8月总太阳辐射量预测（单位：MJ/m2）

图为得克萨斯州Hale地区4-8月总太阳辐射量预测（单位：MJ/m2）

图为得克萨斯州San Patricio地区4-8月总太阳辐射量预测（单位：MJ/m2）

3 USDA种植意向报告分析

图为美国棉花意向与实际面积偏差（单位：百万英亩）

美国农业部预计2025年美国棉花种植面积为1000万英亩，同比减少10.6%。报告结果高于美国棉花协会前期预期，与CoBank春播意向调查结果相近。当前美国粮棉比价中性偏高，预计2025/2026年度美国扩种玉米、小麦，缩种大豆、棉花。根据USDA最新种植意向报告，棉花播种面积略低于市场预期。得克萨斯州干旱程度上升，弃耕率水平或不容乐观。美国棉花播种面积下降对美棉价格走势有支撑作用。

图为美国玉米与棉花比价走势

4 拉尼娜现象对棉花产量的影响

近50年来，拉尼娜现象对全球棉花面积、单产及产量影响不同。总体上，其对全球棉花产量有提振作用，且随着拉尼娜现象发展，提振作用逐渐减弱。今年1月出现拉尼娜现象，预计春季衰减，形成完整拉尼娜事件可能性较小。但美国国家海洋和大气管理局预测，今年冬季可能再次出现拉尼娜现象。

表为拉尼娜年份对全球棉花产量的影响

5 全球棉花市场交易重心

进入4月，中美棉花步入播种生长期。国内棉花意向种植面积大幅上升，美国棉花意向种植面积下降。短期，棉花绝对价格偏低，面积因素影响中性偏多，需关注粮棉比价走势及实际种植面积。从生长阶段看，国内市场关注平均温度偏低及不良天气再现，美国得克萨斯州干旱问题再现，降雨不足，生长中后期太阳辐射强，干旱加重。若本年度难形成拉尼娜现象，其对棉花产量参考价值有限。整体来看，棉花市场交易重心向供应端转移，美棉短期走势受周度出口签约销售变化影响，长期走势关注新年度供应端变化。国内市场，郑棉价格受加工成本支撑，季节性消费回暖，进入种植生长期，对郑棉价格起到支撑作用。但丰产压力待消化，套保压力存，关税政策不确定。短期内，利好利空交织，郑棉价格震荡调整。长期看，2025/2026年度棉花供需宽松格局加剧，偏空趋势未改，存在阶段性反弹机会。操作策略，短期区间操作，中期价格走低时逐步布局多头头寸，规避宏观风险，低价买入深度虚值看跌期权。

（文章来源：期货日报）