经济向好预期增强，股市前景乐观

　　中美经贸高层会谈取得实质性进展，国内政策积极发力，二季度经济有望逐步向好。同时，类“平准基金”对指数形成一定支撑，指数下行风险不大。但当前指数已反弹至关税冲击前的位置，若无进一步驱动因素，继续向上弹性受限，预计指数将呈震荡运行态势。上证50、沪深300指数或受支撑，中证500、中证1000指数表现分化。

　　上周市场冲高回落。中美经贸高层会谈成果好于预期，提振前半周市场情绪。后半周市场关注《推动公募基金高质量发展行动方案》的影响，大金融板块拉升，科技板块承压。整体来看，上周主要指数上涨，创业板指领涨，上证50和沪深300跟涨，中证500和中证1000小幅下跌。

　　融资需求亟待修复

　　4月社融增加11585亿元，略低于市场预期，但同比多增12243亿元，主要得益于低基数和政府债券发行。社融存量同比增速回升至8.7%。居民及企业部门融资需求下滑，显示经济修复仍需时日。

　　4月人民币贷款增加2800亿元，同比少增4500亿元。居民贷款转负，减少5216亿元，其中短期贷款减少4019亿元，中长期贷款减少1231亿元，反映居民消费需求偏弱及地产销售边际走弱。企业融资亦同比少增，票据冲量现象明显。

　　图为社融规模以及存量同比增速

　　M1增速回落，M2增速回升，剪刀差走扩。4月M1同比增长1.5%，M2同比增长8%，较上月提高1个百分点。实体融资需求偏谨慎，私人部门继续缩表。但随着中美经贸高层会谈取得实质性进展及金融政策落地，后续融资需求有望逐步修复。

　　美国通胀数据温和，市场观望美联储政策

　　美国4月通胀小幅降温，CPI同比增长2.3%，低于预期。核心CPI同比增长2.8%，符合预期。食品价格环比下降，能源价格由降转涨，主要受燃气价格上涨影响。核心商品价格环比上涨幅度温和，关税冲击尚未体现。

　　短期就业、通胀数据尚未反映美国“滞胀”风险。关税谈判取得进展，但关税水平仍高，对通胀和经济增长影响不确定。市场预计美联储年内或降息两次，9月有望降息。

　　结论

　　中美经贸高层会谈取得实质性进展，国内政策积极发力，二季度经济有望逐步向好。同时，类“平准基金”支撑指数，下行风险不大。但指数已反弹至关税冲击前位置，若无新驱动因素，继续向上弹性受限，预计指数将震荡运行。

（文章来源：期货日报）