AI导读：

近期棉价受中美经贸高层会谈取得实质性进展提振出现反弹，但宏观面不确定因素及新年度增产预期限制了上行空间。G7国家关税政策对棉花需求影响较大，需关注政策落地。生产端新疆棉花种植完成，增产预期对棉价形成压制。

近期，棉价出现反弹，这一趋势主要受中美经贸高层会谈取得实质性进展的影响。然而，宏观面的不确定因素依然较多，加之新年度产区天气良好，增产预期加强，这些因素在一定程度上限制了棉价的上行空间。

5月10日至11日，中美经贸高层会谈取得了突破性进展。会后，双方宣布将大幅下调关税，这一消息极大地提振了市场情绪，并带动了棉价的反弹。

值得注意的是，5月20日，G7国家财长在加拿大阿尔伯塔省的会议上，讨论了对中国小包裹加征关税的议题。据统计，2024年我国对G7国家（除美国外）的服装出口占比合计达到19.2%，虽然略低于对美国的出口占比22.6%，但G7国家整体占我国服装出口市场的41.8%，这对棉花需求构成了较大影响。因此，后期需密切关注该政策是否落地实施。

据下游企业反馈，中美经贸高层会谈后，双边关税水平大幅降低，企业积压的货物开始大量发往美国，出现了抢出口的现象。但这一现象主要限于完成此前的订单，新增订单量极少。整体来看，需求难以实质性逆转。主要原因包括：海外已抢先进口、关税水平仍较高且小包裹免税政策取消、以及关税暂缓征收存在变动风险等。这些因素使得全球贸易格局的不确定性增加，企业态度趋于谨慎。

在生产端，新棉种植工作已基本完成。虽然播种初期南疆部分地区遭遇大风沙尘天气，但农户及时补种，总体影响有限。目前，新疆大部分棉田已进入真叶期，初期天气状况良好，未出现重大异常，预计单产将保持稳定。据中国棉花信息网5月报告预测，2025年新疆植棉面积将达到4087万亩，同比增长2.3%，较此前预测上调0.8个百分点。市场对新疆新年度继续增产持乐观态度。然而，考虑到本年度新疆棉产量已达十年最高水平，连续两个年度的高产量将对棉价形成较强的上行压制，从而限制本轮棉价反弹的空间。

综上所述，本轮棉价虽受中美关税调整影响出现反弹，但后续仍面临诸多不确定性因素。未来需重点关注产区天气变化以及全球贸易环境的动态调整，这些因素将持续影响棉花市场的供需关系和价格走势。

（作者单位：永安期货）
（文章来源：期货日报）