5月以来，股指期货市场持续升温。周三，上证50、沪深300股指期货强劲上扬，截至收盘，两者涨幅均突破1%；然而，周四股指期货则集体回调。

物产中大期货宏观高级分析师周之云指出，近期股指上涨主要受两大因素推动：一是国内多项利好政策的出台，特别是5月7日央行在国新办新闻发布会上宣布的降准降息措施，无论是时机还是力度均超预期，市场情绪明显改善；二是美股市场近期走势平稳，处于缓慢修复阶段，未出现新的重大负面事件。此外，周三午后市场传出消息，公募基金业绩将与比较基准挂钩，而当前众多公募基金的比较基准为沪深300指数，受此影响，资金再度涌入相关成分股，推动银行、保险、券商板块大幅上涨，上证指数重回3400点。

中信建投期货金融分析师孟庆姝表示，证监会近日发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》提出，将业绩比较基准对比、基金利润率等直接关乎投资者利益的指标纳入考核体系，同时降低产品管理规模排名等相关办法，这或将促使机构优化持仓结构，以更好地匹配比较基准。

从消息面和情绪面来看，周之云认为，市场利好政策频出，中美贸易关系缓和，市场情绪有所好转。从资金面来看，市场成交量从“五一”假期前的低点反弹，目前维持在1.3万亿元左右，政策支持和行业热点驱动两融资金整体回升，ETF规模在达到万亿元后持续维持高位。从市场风格来看，板块轮动趋于均衡，红利板块保持稳定，小盘成长股弹性较大，交易逻辑依然聚焦于IF和IH等高股息板块。一方面，随着利率下调，预计后续无风险利率仍有进一步下调空间，风险偏好较低的资金更偏好高分红、低股价的高股息指数；另一方面，回购增持再贷款和互换便利等工具已广泛应用于市场，后续入市的险资规模将进一步扩大，从中长期来看，这些资金将成为红利板块的重要买盘。

孟庆姝认为，央行降息降准后，市场风险溢价短期内出现较大幅度下降，但仍处于五年内高位水平。随着后续支持性政策的陆续落地，经济基本面与指数涨幅相互验证，市场风险溢价有较大下行空间，这将推动各股指稳定向好。从趋势交易的角度来看，股指期货走势与现货指数高度一致。

展望未来，孟庆姝表示，近期公布的宏观经济数据显示，在外部环境剧烈变动的情况下，中国经济展现出强大韧性，经济基本面平稳向好的趋势逐步得到验证。在险资持续涌入和公募基金逐步增配的背景下，上证50与沪深300指数将稳步上行。上市公司一季度财报显示，中证500、中证1000指数一季度平均净利率同比大幅增长。鉴于中小盘、科创板的风险溢价较低，中长期来看，中证500、中证1000指数的表现很可能强于大盘指数。

周之云认为，未来国内政策面将继续高度重视市场的良性发展，政策利好落地将增强市场信心。随着中美关税税率回归合理区间，利空因素减弱，股指方向将进一步明确。当前做多股指仍是明智选择，沪深300和上证50指数为代表的高股息板块将再次成为推动市场上行的重要力量，值得密切关注。

（文章来源：期货日报）