2025.05.13

『品种趋势概览』

『品种专题解读』

股指：震荡上行

股指方面，中美经贸会谈取得积极进展，好于市场预期，市场风险偏好将继续回升。5月7日国新办新闻发布会推出一揽子政策，有助于稳定市场预期、提振市场信心。考虑到A股估值合理，政策积极发力，中美经贸会谈释放积极信号，指数有望迎来震荡上行。

黑色系板块：关注基本面变化

钢材：盘面止跌反弹，中美达成关税协议，5月14日前美国对中国新增关税降至30%，市场情绪改善。海外扰动减弱，接下来关注重点集中在自身基本面上。上周螺纹表需下降较快，加大市场担忧，本期预计能有所好转，5月表需变化不会很大，钢价短期或能在前期下跌中有所修复。

铁矿：铁矿明显走强，本身波动大，普涨行情中更明显。高铁水对铁矿短期需求的支撑和高基差对应估值的优势，也是矿偏强的一个重要因素。预计铁矿仍是黑色系中的强势品种，品种间建议多配或关注铁矿9-1正套。

双焦：双焦价格止跌，主要是宏观环境转暖，但相对其它黑色品种仍偏弱。目前焦炭第一轮提涨落地后，部分钢厂准备开始提降，继续压制焦炭价格反弹空间，预计焦炭震荡为主。焦煤方面，节后复产速度较快，上游库存压力增加，需求预期不佳，短期市场情绪好转，但价格压力依然存在。

玻璃：日盘玻璃价格跟随工业品反弹止跌，夜盘再次回落。玻璃总体供大于求的矛盾依旧，价格走弱后玻璃厂冷修预期提升，加上市场情绪好转，预计玻璃价格震荡。

纯碱：纯碱总体产能过剩，库存压力大，但盘面价格不断创新低后，碱厂检修预期提升，加上中美关税达成协议，市场情绪好转，预计纯碱短期价格或有所反弹。

能源化工：中美关税大幅调降继续提升市场风险偏好

原油：油价继续反弹，受中美联合公报内容超出市场预期提振，但暂停期意味着风险依旧存在，关税暂停降低美联储降息紧迫性，导致美元走高，打压油价。我们认为，油价短期反弹，但OPEC+增产前景限制上方空间。

沥青：5月第1周行业数据显示炼厂开工稳中略升，出货量回落，属节后正常现象。当前沥青库存结构较好，尤其厂库库存偏低，旺季到来前对定价有支撑，社库则维持季节性走高。预计沥青短线震荡。

LPG：化工需求向好支撑海外PG市场，5月cp小幅下调。近期到岸成本走高导致国内PDH毛利持续走弱，后续开工率或下滑，国内市场承压。国产气低外放使得现货坚挺，原油反弹提振市场情绪，但盘面上行动力有限，预计区间运行。

有色金属：中美谈判结果超预期施压金价

贵金属：现货黄金下跌2.69%，全天下跌，COMEX黄金期货下跌2.76%。中美经贸高层会谈达成共识，大幅降低双边关税水平，全球贸易紧张局势缓解，市场风险偏好提升，黄金承压。

铜：废铜弥补部分铜精矿缺口，冶炼厂减产弱于预期，国内电解铜产量预计保持高位。整体需求转弱，强关税政策拖累终端出口需求，下游开工面临压力，基本面边际走弱。中美谈判结果超预期，宏观利好支撑铜价。

铝/氧化铝：氧化铝基本面多空交织，厂处在复产与检修并存状态，短期现货存缺口，中期新增投产或不及预期，预计价格震荡。电解铝方面，5月供应预计高位，下游初端开工分化，线缆板块订单充裕，支撑未来开工，其他板块新订单乏力，铝锭库存去库，实际需求超预期，叠加中美谈判利好，带动铝价走强。

农产品：关注MPOB和USDA月报

油脂：中美经贸会谈取得实质性进展，中美双方发布联合声明，关税大幅降低。该消息利好金融市场，尤其国际贸易敏感品种，国内油脂整体走强。今日将发布MPOB月报，预计偏利空，油脂反弹空间有限。

（以下为简略内容，详细分析请见原文）

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期市有风险，投资需谨慎！

（文章来源：财联社）