AI导读：

今年全球经济低速增长，原油消费增量受限，OPEC+持续增产，市场供给过剩预期增强。全球原油供给预计增长，但经济增长动能偏弱，原油需求前景受抑制，多家机构下调需求增长预期，下半年原油市场仍面临供应过剩预期。

OPEC+加速增产，需求存转弱预期

今年全球经济低速增长，原油消费增量受限，夏季后需求将季节性走弱。OPEC+持续增产，8—9月幅度加大，市场供给过剩预期增强。

图为全球制造业PMI与布伦特原油价格走势

图为OPEC+海运原油出口量变化

图为美国原油产量走势

图为机构对全球原油需求增长的预测（单位：万桶/日）

图为美国炼厂开工率走势

全球经济低速增长

今年全球经济低速增长，下半年增速或放缓，受贸易摩擦、高利率及地缘政治冲击，经济走势不确定。IMF和OECD调整2025年全球经济增长预期。

7月美联储维持利率不变，不急于降息，市场降息预期降温。

OPEC+加快增产步伐

全球原油供给预计增长，EIA预估2025年全球原油产量将每日增长181万桶。OPEC+自4月起恢复产能，非OPEC国家产量也增长。但油气上游投资下降限制产出。

地缘局势变化扰动全球原油供给，OPEC+步入增产周期，4月起逐步增产，8—9月增产幅度提升。OPEC+增产计划会依据市场状况“暂停或逆转”。

美国原油产出回落，截至7月底产量约1330万桶/日，较年初减少30万桶/日。上半年产出低迷，资本约束导致钻探活动减少。下半年油价预计低迷，美国页岩油企业资本支出受限，产量较难增长。

特朗普上任后多次表态结束俄乌冲突，但进展不大。近期宣称将对俄罗斯实施更严厉制裁，对印度进口商品征收关税。俄罗斯原油主要买家为印度、中国和土耳其，俄乌冲突后市场转向亚洲。

全球原油消费前景受打击

全球经济低速增长，原油消费前景受打击。多家机构下调全球原油需求增长预期，EIA、IEA、OPEC在二季度预测均下调。下半年全球经济难有起色，原油消费受限。

上半年美国经济增长放缓，关税政策抑制原油消费。国内原油消费低迷，地炼开工受限。终端原油消费表现疲软。

机构上调原油市场过剩预期

全球经济及原油需求前景转弱，OPEC+增产背景下，全球原油供给增加，市场面临过剩预期。EIA和IEA上调原油市场过剩预期。

综上所述，全球原油供给预计持续增长，OPEC+预计维持增产并适度调整。经济增长动能偏弱，原油需求前景受抑制，多家机构下调需求增长预期。下半年原油市场仍面临供应过剩预期。（作者单位：方正中期期货）

（文章来源：期货日报网）