国际油价窄幅震荡,原油期货市场面临多重变量
AI导读:
4月初,国际油价受美国推出“对等关税”与OPEC+意外增产影响大幅下跌。此后,随着贸易摩擦缓和、OPEC+增产及地缘局势动荡,油价进入窄幅震荡阶段。原油期货市场波动幅度缩小但节奏凌乱,面临多重变量影响,投资者需谨慎操作。
4月初,受美国推出“对等关税”与OPEC+意外增产的双重影响,国际油价自75美元/桶跌至4年低点58美元/桶,跌幅超过20%。此后,随着贸易摩擦缓和,OPEC+继续增产,地缘局势动荡,油价进入窄幅震荡阶段。原油期货市场波动幅度缩小但节奏凌乱。
供应端:主动增产与被动减产寻求平衡
5月31日,OPEC+的8个产油国宣布7月继续增产41.1万桶/日。此规模较最初计划提前半年达成,持续抑制油价。俄罗斯等国提出暂停增产,为产量政策调整预留空间。预计实际增产幅度为100万桶/日,存在供应增量不及预期的利多变化。
此外,多个产油国被动减产,削弱OPEC+增产利空。美国石油企业因油价下跌和政策支持不足,生产放缓。加拿大山火季导致原油产能损失。伊朗石油贸易量下滑,俄乌未达成停火共识,欧盟筹备新制裁,乌克兰袭击俄空军基地,推高原油地缘风险溢价。
需求端:消费旺季来临但增量存不确定性
原油消费季节性反弹,5月触底后持续增长。美国、欧洲、亚太炼厂检修量回落,消费旺季来临。中国原油加工量回升,有望大幅跃升。美国、欧洲、亚洲接力推动原油消费增长,但全球经济增速下降、关税壁垒增加、新能源替代,导致原油需求增量预期下调。
OPEC+增产,需求起步,5月全球原油库存略超季节性累积,但绝对水平低于去年及5年均值,成品油库存低位。夏季消费恢复,极端气候、地缘政治、战略储备采购,将改善供需平衡。低库存为油价提供支撑。
展望:短期内交易主线不明朗
美国经济增长放缓,通胀回落,美联储等待关税明朗,不急于降息。中美贸易谈判超出预期,但欧美日关税谈判缓慢。中国经济数据展现韧性,二季度修复预期。贸易局势缓和提升金融市场风险偏好,但关税谈判前景不明,多空交织。
油价已计价利空因素,供应增幅有限,消费回升,助力油价震荡修复。关税缓和改善市场风险偏好和经济需求预期,但长期风险未解除。原油市场缺乏清晰交易主线。
6月起,原油市场受地缘局势、OPEC+生产、夏季消费、美国关税政策、谈判进展等多重变量影响。交易逻辑频繁切换,不确定性或成常态,投资者需谨慎操作。
(文章来源:期货日报)
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