AI导读：

随着美债“灰犀牛”风险加剧，原油市场宏观预期转弱，加之欧佩克+成员国产能恢复迅速，原油期货价格快速下行，对燃料油价格支撑不足。燃料油期货2507合约近期震荡整理，未来或继续承压下行。

随着美债“灰犀牛”逐渐逼近，原油市场宏观预期转弱，加之欧佩克+成员国产能恢复迅速，原油期货价格遭遇快速下行，对燃料油价格形成支撑不足。近期，燃料油期货2507合约跟随国际油价波动，其自身基本面偏弱亦限制了反弹空间，期价难以突破3100元/吨的关键阻力位。本周，该合约在2950~3050元/吨区间内维持震荡整理。

美债“灰犀牛”逼近

近期，国内原油期货价格呈现震荡企稳态势。其中，SC原油期货2507合约呈现三角形收敛形态，预示着未来价格可能破位下行。美债“灰犀牛”风险加剧，加之7月欧佩克+或进一步增产，双重利空或打压油价。

宏观面预期转弱，美国政府面临6月美债到期高峰，财政赤字庞大，政策调整可能引发金融市场波动，进而影响大宗商品市场。同时，基本面亦显疲弱，欧佩克+成员国即将举行会议，市场预期其将延续增产策略。

由于利空因素众多，市场交投情绪恐慌，若无多头力量支撑，原油期货价格或继续试探低点，端午节后或迎来新一轮下跌，燃料油期货价格亦将承压下行。

供应压力增加

自5月下旬以来，国内船燃市场观望情绪加剧。虽然部分炼厂进入检修期，但其他地区供应量增加，叠加船东需求低迷，燃料油市场供需矛盾加剧，价格下行，库存上升。数据显示，山东国产燃料油催化装置产能利用率略有上涨，进口量亦环比增加。

预计6月燃料油供应压力将进一步增加，国内独立炼厂开工率回升，进口量亦小幅增加。

需求偏弱

二季度以来，国内船用燃料油现货价格震荡偏弱，航运市场需求不旺。终端需求疲软导致消费量持续下降，运价低迷亦影响船东补库积极性。

贸易商库存偏高，只能降价争抢订单，市场竞争激烈，批发价降至历史低位。受此影响，下游采购以刚需为主，炼厂出货放缓，现货价格表现疲弱。

综上所述，未来原油市场面临宏观预期转弱及供应压力增强的双重利空，燃料油价格支撑不足。同时，国内外供应压力增加、下游需求偏弱、现货价格持续走低，预计后市燃料油期货2507合约将呈现易跌难涨态势。（作者单位：宝城期货）

（文章来源：期货日报）