【导读】国际油价剧烈波动，基金公司认为油价或震荡偏弱运行，但中长期来看，油价不会持续低迷。

今年以来，国际原油价格走势曲折。1月中旬，纽交所WTI达到近80美元/桶阶段新高后步入调整通道；4月初，波动进一步加大，并跌至4年新低，其间最大累计跌幅超过30%。

业内人士指出，美国超预期“对等关税”政策加剧全球需求的衰退预期，叠加“欧佩克+”增产带来的供应宽松预期，导致国际原油价格波动显著放大。

欧佩克+增产与关税政策双重冲击

近期，国际原油市场遭遇“雪崩式”下跌。伦敦布伦特原油价格跌破62美元/桶，创近4年新低，美国WTI原油一度跌破58美元/桶。

油价波动加剧的核心原因是什么？华宝油气LOF基金经理杨洋表示，特朗普关税政策的升级带来的经济不确定性风险是主要原因。创金合信资源主题基金经理黄超补充道，供应增加也是重要因素，OPEC+持续增产超出预期，造成原油供应过剩加剧。

数据显示，油价下行周期，“欧佩克+”增产往往会导致油价进一步下挫。例如，2014年至2016年，为遏制页岩油扩张，沙特主导OPEC于2014年11月宣布不减产，通过增产压价，布伦特原油从2014年6月的115美元/桶暴跌至2016年初的27美元/桶。

诺安基金指出，三大机构下调原油平衡表预测，“OPEC+”与美国增加原油供给，原油市场供需盈余或逐步扩大，当前价格曲线呈远期贴水结构。

油价中长期波动但有望企稳

拉长时间周期来看，油价从2022年3月的高位139美元/桶降至目前的60美元左右。对此，杨洋认为，拜登政府抛售战略石油储备和美联储的加息周期是导致油价下跌的重要因素。但中长期来看，油价不会持续低迷，随着政策变化和市场供需调整，油价有望迎来新的机遇。

深圳一位基金经理指出，基本面变化有限，原油市场或仍以震荡偏弱运行为主，布伦特原油价格不排除下探50~60美元/桶区间的可能。黄超表示，国际油价中长期预计将呈现周期波动。

诺安基金认为，当前WTI价格已低于大多数页岩油企业开发新油井的收支平衡点，国际油价下有底、上有弹性，但需观察“OPEC+”控产政策对原油价格底部的影响。

油价调整带来投资机遇

公募人士认为，油价调整带来了相关主题基金和国内优质上市公司的投资机会。杨洋指出，油气板块可能成为投资风口，同时，油价回调会使通胀下行，为高成长类股票资产创造较好的投资环境。

黄超表示，当前油价处于相对低位，国内大型油气上市公司估值较低、股息率较高，配置性价比较高。可重点关注油价下跌带来的逢低配置油气优质资产的机会。

南方原油LOF基金经理张其思认为，短期可能存在地缘引发的交易性机会，长期来看，油价将围绕成本线上下震荡，但原油在资产配置中仍具有工具性作用。

（文章来源：中国基金报）