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中国银河给予化工行业推荐评级，原油市场多因素扰动供给预期，油价中高位运行。本周化工品价格、价差均表现强劲，基础化工行业估值偏低，具有中长期配置价值。建议关注把握成长确定性机会、新材料国产替代及资源品景气带来的成长性。

　　中国银河02月18日发布研报，给予化工行业推荐评级。

　　原油市场近期多因素扰动供给预期，导致油价在中高位运行。截至2月14日，Brent和WTI油价分别达到74.74美元／桶和70.74美元／桶。年初以来，两者油价波动微小。供给端，美国总统特朗普与俄罗斯总统普京同意紧密合作，同时特朗普重启对伊朗核计划的极限施压，让伊朗石油出口面临挑战。需求端，美国签署备忘录，对征税国家征收对等关税，市场担忧贸易争端将影响石油需求。同时，美国商业原油库存量环比增加，预计短期将继续累库。综合来看，供给端不确定性支撑油价，但需求预期偏弱限制油价上行。建议密切关注OPEC+产量政策、伊朗原油供应及全球贸易争端。

　　库存转化方面，本周原油库存转化出现负收益，而丙烷则呈现正收益。依据模型测算，本周原油库存转化损益均值在﹣25元／吨，丙烷则在64元／吨。

　　本周化工品价格表现强劲，石油焦、有机硅DMC等涨幅靠前。在重点跟踪的170个产品中，36.5%实现上涨，27.1%下跌，其余持平。涨幅居前的包括石油焦、三氯乙烯、丙酮等。

　　价差方面，本周化工品价差同样表现强劲，醋酸乙烯、正丁醇等价差涨幅靠前。在重点跟踪的130个产品价差中，54.6%实现上涨，43.1%下跌，其余持平。涨幅居前的包括LLDPE、聚丙烯、PTA等价差。

　　投资建议：本周化工品价格、价差均表现强劲。估值方面，当前基础化工行业估值偏低，具有中长期配置价值。供给端，化工行业资本开支及在建产能增速放缓，但存量产能仍需消化。需求端，随着政策刺激效果显现，终端产业回暖，看好化工品结构性机会及行业估值修复。建议关注三条投资主线：一是把握成长确定性机会；二是新材料国产替代；三是关注资源品景气带来的成长性。

　　风险提示：原料价格大幅上涨、下游需求不及预期、项目达产不及预期、国际贸易摩擦加剧等风险。

（文章来源：每日经济新闻）