【原油】

继美国接连扣押油轮后，目前委内瑞拉海域有十余艘满载油轮正等待船东的新指示。俄罗斯黑海港口码头遇袭，恶劣天气导致维修进度缓慢，哈萨克斯坦12月CPC混合原油出口将降至14个月最低水平。美国页岩油行业钻井与压裂活动虽降至数年新低，然而由于产量调整存在时滞，美国原油产量仍维持在年内高位。地缘冲突多发引发市场对原油供应中断担忧，然基本面宽松主基调未改，地缘扰动更倾向于提供阶段性反弹动力。

【燃料油&低硫燃料油】

目前燃料油需求侧暂未出现明显的提振因素：新年原油进口配额启用抑制了国内炼厂的进料需求，而年末船用燃料旺季尚未完全启动。因此当前市场交易逻辑仍主要围绕供应端展开。高硫燃料油正处于地缘冲突带来的上行压力与结构性供应过剩之间的博弈中。一方面，乌克兰袭击俄罗斯港口及海上物流导致出口量下降，美国与委内瑞拉之间的紧张局势也对重质原油供应构成潜在干扰，短期内地缘因素仍将对价格形成一定支撑。另一方面，陆上库存及海上浮仓均处于高位且继续累积，中期来看供应宽松仍是主要逻辑。硫燃料油方面，近期供应呈现增加趋势：丹格特RFCC装置已进入检修，而阿祖尔CDU装置计划在年底前重启，两者均将带来边际供应增量。在此压力下，低硫燃料油预计将延续弱势运行格局。

【沥青】

12月以来周度出货量维持在40万吨以下水平，位于近四年同期低位水平。上周社会库及厂库均累库，特别是厂库结束了自10月中旬以来持续去库的趋势而出现累库拐点。BU供需边际宽松，然消息面利好提振明显，当前随着美国对委内瑞拉油轮拦截持续进行，油价已自低位反弹，稀释沥贴水亦有走强可能，二者均从成本端对BU构成提振，地缘冲突引发的成本端溢价更倾向于提供阶段性反弹动力，BU终将回归供需宽松主导下的价格承压格局。

【尿素】

尿素生产企业持续大幅去库，市场情绪推动成交较好。气头企业检修陆续推进，日产持续下降。工业下游需求以及复合肥企业整体开工均有小幅下调，储备需求持续推进。短期尿素市场供需边际好转，行情偏强运行。

【甲醇】

甲醇进口卸货速度恢复叠加内地需求转弱，本周港口大幅累库。海外装置开工持续下降，目前伊朗仅两套装置仍在运行，装船逐步放缓。短期沿海库存持续偏高，行情或区间内偏弱震荡，中长期来看行情存在上行驱动，关注5-9月差正套。

【纯苯】

夜盘纯苯震荡回落收阴线。纯苯港口库存回升，现实依旧有压力；后市有装置检修及下游提负预期，供需压力或有所缓解，但甲苯歧化效益好转，供应有增长预期，供需面驱动有限。明年上半年去库预期下，中线考虑逢低介入月差正套。

【苯乙烯】

苯乙烯期货主力合约临近整理区间上移。基本面上，油价上涨，但整体来看成本支撑仍显不足。苯乙烯出口增加，但在市场预期之内，加之国产供应量增加，苯乙烯供应端压力难以实质扭转。苯乙烯价格反弹带动下游三S价格补涨，市场采购仍以刚需跟进为主。

【聚丙烯&塑料&丙烯】

近期丙烯价格让利，带动部分下游工厂逢低采购，市场偏低价成交略有好转。但区外丙烯货源输入山东增多，山东丙烯供应整体宽松，部分生产企业出货压力仍存。不过伴随PDH企业生产成本上升，企业持续让利意愿或将减弱。塑料和聚丙烯期货主力合约快速下跌后引发技术反弹。基本面上，聚乙烯厂商以积极预售、维持低库存为核心操作思路。下游工厂接货心态趋于谨慎，采购行为以刚需补货为主，难以形成有效支撑。多重因素作用下，国内聚乙烯市场价格下行态势持续。聚丙烯下游新增订单跟进不足，制约货源采购积极性，下游接货谨慎，年底资金回笼制约货源流通性，中间商及上游生产企业让利出货。

【PVC&烧碱】

PVC震荡偏强走势。检修增加，供应压力缓解。下游开工下滑，逢低补货为主；出口维持刚需，整体需求低迷。库存压力环比下降，同比压力依然较大。电石价格下跌，成本支撑减弱，供高需弱，PVC或低位运行。 烧碱震荡偏强走势。行业库存小幅增加，高压运行。开工略降，延续高位态势,供给压力大。液氯表现较好,整体利润小幅回升。氧化铝开工维持高位,刚需仍在；非铝下刚需采购为主。供给高压运行,下游需求增量有限,预计上行幅度有限,观望为主。

【PX&PTA】

PX持仓下滑,价格回调；短期有装置重启,供应增长,一季度有检修,下游需求春节前后回落,现实平稳,预期偏强。PTA存量装置产能利用率有较大提升空间,上行驱动主要来自原料PX,但新年度无新投压力,预期加工差修复。整体看,PX强预期格局不变,春节前缺乏需求提振,上行空间受限,中线保持多配思路。

【乙二醇】

乙二醇昨日大幅减仓反弹,夜盘延续强势反弹势头。周度产量小幅下调,港口累库速度预期放缓,现实压力缓和。春节前后下游聚酯有降负预期,新年度依旧有较大量装置投产的预期下,乙二醇长线依旧承压；二季度有集中检修及需求回升预期,供需或改善。

【短纤&瓶片】

短纤绝对价格随原料波动为主,需求淡季,加工差震荡；新年度投产量依旧偏低,长线供需格局相对较好,根据需求节奏进行配置。瓶片需求转淡,盘面跟随原料上涨；现货和盘面加工差同步偏弱,效益依旧不理想；产能过剩是长线压力,成本驱动为主。

【玻璃】

行业库存由降转增,压力较大,现货走势一般。近期产能窄幅波动,12月底有两条产线计划冷修,产能或继续下降。加工订单延续低迷态势,需求不足,目前南方订单表现好于北方。弱现实继续,短期建议观望为主,行业需要继续去产能才能达到平衡。

【20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶】

国际原油期货价格震荡,泰国原料市场价格跌多涨少。全球天然橡胶供应将由高产期进入减产期,其中中国云南产区全面停割,海南产区陆续停割,越南产区随后将逐渐停割；上周国内丁二烯橡胶装置开工率大幅上升,上游丁二烯装置开工率继续下降。上周中国轮胎开工率小幅下降,山东轮胎企业产成品库存继续上升。本周隆众公布的青岛地区天然橡胶总库存继续增加至51.52万吨,上周卓创公布的中国顺丁橡胶社会库存下降至1.5万吨,本周上游中国丁二烯港口库存大幅增加至4.33万吨。综合来看,需求有所减弱,天胶供应下降,合成供应增加,天胶库存续增,合成库存下降,成本支撑增强,市场情绪好转。策略上反弹。

【纯碱】

纯碱震荡偏强走势为主。氨碱和联碱小幅亏损,产量维持70万吨以上高压运行,后续有新产量释放,供给压力较大。后续浮法有进一步减产压力,需求有下滑风险。长期纯碱仍面临供需过剩压力,库存高压运行为主,反弹高空思路对待；供应增加,下游有减产风险,低位关注多玻璃空纯碱05策略。