线上报价方面，近期各大航运联盟纷纷下调了船期报价。Gemini Cooperation第十周报价降至1825/2810美元/TEU，第十一周报价进一步降至1950/3000美元/TEU；赫伯罗特3月船期报价为2400/3900美元/TEU。MSC+Premier Alliance方面，MSC 2月份船期报价降至1367/2284美元/TEU，3月份船期报价则为1820/3040美元/TEU；ONE3月份船期报价2278/4006美元/TEU；HMM 3月份船期报价也降至1764/3098美元/TEU；YML3月第一周（3月3日-3月9日）报价更新，FE3/FE4/FE5/FE6为1700/3000美元/TEU，FP2则为1600/2800美元/TEU。

　　Ocean Alliance方面，COSCO 3月上半月船期报价2375/4025美元/TEU；CMA 3月船期报价降至1680/2935美元/TEU；EMC3月份船期报价为2560/4260美元/TEU；OOCL 3月份船期报价则为2200/3600美元/TEU。这些报价的变动反映了航运市场的动态变化。

　　远期面临运力供应端压力，船司3月份主动空班使得运力压力环比前期统计减少。据统计，上海-欧基港WEEK9运力为27.68万TEU（已排除停航及TBN情况）。3月份目前统计周均运力为24.24万TEU，WEEK10/11/12/13周运力分别为18.37/28.61/19.53/30.42万TEU，同比2024年增加超过15%。4月份统计运力月度周均运力预计为27.15万TEU。

　　远期合约（06、08）走势强劲，受地缘消息层面波折扰动复航预期及投资者博弈3-4月份船司涨价函影响。同时，随着旺季的来临，7月份之前每个月预计船司都会发布涨价函，强预期或使这两个合约短期走势较强。然而，投资者也需关注红海绕行引发的运力缺口在2024年4季度基本被弥补的情况，以及2025年预计交付的12000-16999TEU船舶122万TEU（81艘）和17000TEU+船舶26.8万TEU（13艘）对运价带来的压力。这些新船下水将增加运力，对运价构成一定压力。

　　对于04合约，1-3月份现货价格处于季节性下行趋势。参考历史数据，上海-欧洲航线价格一般跌至WEEK13-WEEK15周附近见到阶段低点。但目前主要船司集体挺3月份报价，需关注在高运力及仍处季节性淡季背景下挺价行为能否成功。目前马士基下修WEEK10报价至1820/2800美元/TEU，YML下修WEEK10报价至1700/3000及1600/2800美元/TEU（FP2）。预估3月第一周为3月份价格高点，投资者应关注其他船司后续的价格调整情况。

　　地缘方面，近期巴以第二阶段停火谈判的进展备受关注。以色列无人机袭击了加沙地带南部城市拉法，同时以色列军方也在戈兰高地拦截了一个可疑的空中目标。这些地缘政治事件对航运市场也产生了一定的影响。投资者需密切关注地缘端的消息动态及其对航运市场的影响。

　　核心观点：航运市场面临运力供应端压力及地缘政治事件扰动。投资者需关注船司涨价函及新船下水对运价的影响。

　　市场分析：截至2025-02-26，集运指数欧线期货所有合约持仓98738.00手，单日成交116713.00手。各合约收盘价格分别为EC2602合约1471.10点、EC2504合约1862.00点、EC2506合约2242.10点、EC2508合约2169.80点、EC2510合约1598.90点及EC2512合约1666.70点。同时，SCFI（上海-欧洲航线）价格为1578.00美元/TEU，SCFI（上海-美西航线）价格为2907.00美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格为3954.00美元/FEU。

　　此外，2025年仍然是集装箱船舶的交付大年。据统计，2024年1-12月份共交付集装箱船舶474艘，合计交付运力292万TEU。而2025年1月份已交付集装箱船舶37艘，合计交付运力24.97万TEU。截至2025年2月15日，2月份12000-16999TEU船舶共计交付0艘，合计0TEU；而17000+TEU以上船舶则交付了1艘，合计23500TEU。

　　策略建议：单边方面，主力合约呈现震荡走势；套利方面，建议采取多06空04及多06空10的策略。

（文章来源：华泰期货）