黄金/白银：

隔夜外盘金银调整，Comex金银比价回升。原油回落，美股分化。美财长贝森特称联储主席遴选启动，美中经贸谈判良好。特朗普官宣与印尼达成贸易协议，但美加、美欧经贸分歧大。美国6月CPI年率2.7%，核心CPI年率2.9%。资金面上，白银配置资金流出，金银投机资金分化。技术上，纽期金银继续回落，短期升势未显著破坏。策略上，黄金配置、投机多单暂持，涨至3400一线可择机高抛。

沪锌（2508）：

【现货市场信息】0#锌主流成交价22120~22225元/吨。

【价格走势】隔夜沪锌收于22005元，跌幅0.45%。

【投资逻辑】国内锌精矿加工费上行，新增项目已启动，矿端宽裕。冶炼端新建产能投放，产量预计进一步抬升。消费端整体消费开始边际下滑，但整体消费存在一定韧性。累库逐步明显，锌价或仍存压力。

【投资策略】过剩品种属性或仍是锌后期主旋律，建议仍以21500-22500区间操作为主。

沪铅（2508）：

【现货市场信息】上海市场驰宏、红鹭铅16945-17015元/吨。

【价格走势】隔夜沪铅收于16935元，跌幅0.44%。

【投资逻辑】国内铅精矿供应延续偏紧，原生炼厂开始检修，电解铅冶炼企业检修数量更多。再生铅方面，除安徽其他地区供应有小幅恢复预期。需求端，传统消费旺季逐步开启，但经销商去库较缓慢，抑制电池厂开工。

【投资策略】供应小幅回升，需求跟进不足下，铅价出现回调，但再生亏损提供下方安全边际，铅价或依旧围绕16800-17500区间震荡。

沪铜（2508）：

【市场信息】SMM1#电解铜均价77995元/吨 ，沪铜2508夜盘收78020元/吨，-0.34%。

【投资逻辑】①宏观：美国6月未季调CPI同比升2.7%。中国上半年GDP同比增长5.3%。②供需：6月SMM中国电解铜产量环比下降0.34万吨，同比上升12.93%。预计7月国内电解铜产量环比增加1.55万吨。③利润：周度TC为-43.79美元/吨（环比上升0.46美元/吨）。④库存：SHFE铜仓单库存50133（+15754）吨，LME库存110475吨(+850吨)。

【投资策略】8月1日美国将对进口铜征收50%的关税，时间临近虹吸效应减弱。LME与SHFE两地库存持续累积，铜精矿紧缺支撑铜价，贸易关税约束上行空间。沪铜短期围绕78000波动。关注库存边际变化。

沪镍（2508）：

【现货市场信息】上海SMM金川镍升水+2050元/吨（+100）。

【市场走势】日内沪镍主力合约下跌1.15%；隔夜沪镍收涨1.34%，伦镍收跌1.0%。

【投资逻辑】镍矿价格坚挺，印尼内贸价坚挺，镍铁价格下跌，国内铁厂多处于亏损状态，下游部分钢厂由于利润因素减产但国内外消费趋弱，后期存库仍存压力；新能源方面，三元正极材料产量环增。纯镍方面，近期国内外库存走势分化，国内去化，海外增库。

【投资策略】短期产业层面缺乏矛盾，镍价维持震荡走势；后期关注库存变化情况。

碳酸锂（2509）：

【现货市场信息】上海SMM电池级碳酸锂报64900元/吨（+250）。

【市场走势】日内碳酸锂盘面先抑后扬，最终主力合约收涨0.21%。

【投资逻辑】供应看，澳矿CIF报价下跌，非洲矿价格上涨，港口锂矿库存去化，全国碳酸锂排产量环增；需求方面，正极材料排产三元与磷酸铁锂环比均增。库存方面，最新周度库存增加2470吨，明细看，冶炼厂库存去化，下游以及贸易商库存增加。供需基本面仍维持过剩格局。

【投资策略】矿价回升，成本支撑强，基本面未有明显改善，后期关注低价下资源端是否有减产动作。

沪铝（2508）：

【现货市场信息】SMM A00铝现货价格20510元/吨（+40）。

【价格走势】沪铝主力夜盘价格收于20390元/吨，-0.00%。

【投资逻辑】1.宏观上，美国非农数据强劲，降息预期减弱；国内经济韧性尚可，重要会议即将召开。2.原铝周度产量基本稳定；即期冶炼利润提高至4000元以上。3.消费方面，现货转为贴水；下游龙头企业开工率58.6%，环比-0.1%；铝锭累库仍有反复，铝棒为累库。4.氧化铝方面，现货价格企稳回升；复产及投产产能预期有增量，但短期周度产量小降。5.铝合金方面，现货价格保持稳定，下游铸件厂按需采购，需求仍处淡季，库存增加。

【投资策略】电解铝：锭锭库存再次转为去库；成本保持稳定，利润维持高位；维持区间震荡，关注库存变动。氧化铝：投复产继续施压，供需过剩预期加大；短期仍以区间思路操作。铝合金：下游按需采购，仍处于消费淡季，库存增加；AD锚定AL，但AD基本面韧性暂不及AL，但预期强于AL，可逢低做多AD-AL。

（文章来源：一德期货）