AI导读：

沪锌市场近期震荡下行，价格跌破整数关口支撑。预计春节期间库存累积，但3月消费市场回归或现小幅去库。一季度价格运行区间预计为23000-25000元/吨，春节前后偏弱，2月中下旬或反弹。

近期，沪锌市场呈现出震荡下行的态势，其价格重心已从25000元左右下滑至24000元以下，成功跌破整数关口的支撑。展望未来，特别是在春节期间，预计沪锌的社会库存将累积至10-11万吨左右，尽管这一数字相较于历年同期仍处于相对低位。进入3月份，随着消费市场的逐步回暖，沪锌或将呈现小幅去库存或紧平衡的状态。在历年低位的社会库存支撑下，锌价的支撑力度预计仍将保持稳健。

回顾过去5年春节前后6周的沪锌社会库存及价格表现，可以发现历年来的最大回撤率曾达到7.29%。考虑到2025年的库存基数及累库幅度可能不及历年同期，以1月6日24490元的收盘价为基准，往下4%-5%的最大回撤幅度或许是一个相对合理的计价区间。目前，锌价已接近这一区间的下限，因此，短期内空单投资者可考虑逢低逐步止盈。

综合多方因素，预计今年一季度沪锌的价格运行区间将在23000-25000元/吨之间。在春节假期前后，锌价可能会以偏弱运行为主，但在2月中下旬，市场或许会出现反弹的机会。因此，节前空单投资者应以逢低逐步止盈为主，而节后，下游加工企业则可以考虑在价格区间下沿逢低采买锌锭，适度布局03合约以待消费市场的回归。对于更为稳妥的投资者，选择卖出03看跌23000左右的期权或许是一个不错的选择。

（文章来源：中信建投期货）