AI导读：

信达证券研究报告称，纸浆供应端持续震荡，外盘价格上涨。造纸企业发布提价通知，浆纸价格同步上涨，纸企盈利改善可期。浆纸系纸企受益于低价原材料持续入库，成本压力有望改善，废纸系纸企盈利也有望保持稳定。

2月19日，信达证券发布研究报告称，纸浆供应端持续震荡，外盘价格延续上涨趋势。海外供应端检修和罢工问题不断，国外浆厂自1月起连续发布涨价通知，阔叶和针叶外盘报价较本轮周期底部已分别上涨40美元/吨和30美元/吨，达到590美元/吨和815美元/吨，内盘价格也相应上涨至4950元/吨和6587元/吨。预计3月海外浆厂报价将继续上涨。当前，海外浆厂提价意愿强烈，且国内浆厂已提价或计划提价。考虑到2025年全球商品浆新增产能有限，以及国内自制浆增量主要为化机浆，预计浆价仍有上行空间。

造纸企业也发布了提价通知，预计提价效果将呈现分化。晨鸣纸业等纸企因供应端扰动，在浆价上涨的背景下联合提价，针对文化纸、白卡纸、特种纸和包装纸发布提价函。据跟踪，白卡纸和文化纸纸厂库存合理，纸贸订单充裕，后续展望乐观。预计后续提价将稳步落地，并仍有提价计划。而包装纸节前涨幅较快，预计价格将以震荡为主。特种纸需求结构成长，整体表现稳健，预计旺季价格有望小幅上涨。

浆纸价格同步上涨，纸企盈利改善可期。浆纸系纸企在2025年第一季度受益于低价原材料持续入库，成本压力有望环比改善。伴随提价落地，浆纸系吨盈利环比有望修复。此外，太阳纸业、仙鹤纸业、玖龙纸业等上游林浆布局持续完善，在浆纸同涨周期中有望表现更优。废纸系纸企在节前提价落地幅度优异，尽管短期价格波动，但箱板纸和瓦楞纸价格较上一季度已分别上涨3.2%和6.4%。叠加国废价格回落，废纸系吨盈利有望保持稳定。

（文章来源：财中社）