AI导读：

近一个月沪胶期价累计跌幅达8.75%，但利空影响已消化，未来有望趋缓。宏观偏空氛围弱化，下游需求逐渐回暖，预计二季度沪胶下跌概率降低，后市将震荡企稳。

近一个月以来，沪胶期价重心不断下移，最低跌至16635元/吨，累计跌幅达8.75%。往年3月沪胶期价常大幅下跌，主要因东南亚产胶区新轮开割，利空情绪需释放。但近期利空影响已消化，沪胶跌势有望趋缓，或转为震荡整理。

宏观偏空氛围弱化

一方面，美国政府多项政策变动对经济货币政策有重要影响，但不确定性高。特朗普政策背景下，全球央行或将“谨慎”行事。另一方面，美国2月非农就业略低于预期，CPI回落，美联储议息会议“按兵不动”，并放慢缩表步伐，显示偏空宏观氛围弱化。

下游需求逐渐回暖

国内天胶主要用于轮胎生产，轮胎需求取决于车市景气度。春节后，车市开局良好，产销量大幅增长。基于“金三银四”需求旺季，车市产销量有望继续回暖。同时，重卡市场也迎来复苏，销量大幅增长，有助于提振胶价。

此外，受益于国内制造业、交通业复工，货物运输需求攀升，购车需求和新车销量上升。这些因素都将对胶价产生积极影响。

二季度下跌概率降低

进入二季度，海外产胶国与国内产区将迎来新轮开割期，供应压力凸显。但利空影响已在3月释放，随着国内新车产销量稳步增长，轮胎企业开工率维持高位，需求将凸显。4—5月沪胶下跌概率下降，预计后市沪胶跌势趋缓，转入震荡企稳。

总体来看，沪胶期价经历下跌后，利空影响已消化。随着下游需求回暖，产销旺季到来，沪胶下跌空间受限，预计后市将震荡企稳。 （作者单位：宝城期货）

（文章来源：期货日报）