橡胶期货近期走势震荡。在工业品整体回调的背景下，橡胶价格先涨后跌，重回震荡区间。NR2503持仓量较大，交割后库存短期偏紧。市场多空双方观点分歧，多头认为东南亚尤其是泰国的天气可能助力橡胶减产，且市场对收储轮储有预期，政策利好扭转需求预期；空头则认为需求平淡，胶价高会刺激全年大量新增供应，减产或落空，增产可期。截至2025年2月13日，山东轮胎企业开工负荷走高，春节后陆续复工，工厂进入正常运行。同时，中国天然橡胶社会库存环比增加，青岛保税区橡胶库存略降。

现货方面，泰标混合胶、山东丁二烯、江浙丁二烯、华北顺丁价格均有所下跌。操作建议方面，橡胶胶价重回震荡区间，整体偏强，建议短线交易或观望。我们前期推荐买20号胶现货空RU2505，考虑到政策利好，等市值买股票ETF空RU2505也可适当考虑。

甲醇方面，2月18日05合约下跌，现货上涨，基差扩大。国内供应端小幅回落但同比仍在高位，海外开工仍未完全恢复，本周开工进一步走低。需求端港口烯烃装置停车，需求走弱叠加国内供应高位，港口库存压力相对较大。总体来看，原料煤炭持续走低，甲醇基本面短期依旧偏弱，预计仍将震荡走低。

尿素方面，2月18日05合约下跌，现货持平，基差缩小。供应端短装置增多，日产高位回落，短期压力有所缓解。需求端下游备肥需求叠加工业需求恢复，复合肥开工走高，整体需求有所好转。供减需增下企业库存高位去化，但整体仍在同期高位水平。后续旺季到来现货有望继续走高，建议盘面冲高不追，单边暂时观望。

原油期货方面，WTI、布伦特、INE原油期货均收涨。短期来看，原油短线受地缘政治溢价回落，基本面油价已不宜追空。长期来看，油价2025年仍呈现供大于求的格局，OPEC内部产油小国与沙特减产挺价方针出现分歧，油价中枢易跌难涨。当前建议油价震荡偏多对待，但高度有限。

PVC方面，成本方面，近期原料兰炭下调，电石市场供应量受限电影响，宁夏地区开工不稳定。供应整体维持高位，但部分装置检修导致产量预期减少。需求方面，国内出口成交受过节影响表现一般，三大下游开工尚未企稳。库存方面，社会库存累库，预期下周将进一步累库。整体来看，PVC供给处于高位，库存累库，成本偏弱，考虑到终端下游开工情况依旧较差及PVC新增投产影响，05合约价格承压。操作建议：逢低短多。

苯乙烯方面，利润方面，非一体化装置生产利润亏损，但考虑到一季度下游投产较多，苯乙烯生产利润或有回升预期。供应方面，开工及产量均维持高位。需求方面，主体下游消费量环比增加，EPS、PS需求回归，ABS稳定。库存方面，1-2月苯乙烯季节性累库，但港口库存低于去年同期。基于前期提到的产能错配，维持价格偏强运行的判断，但短期盘面受港口及下游偏弱影响，价格企稳缺乏力度。

聚乙烯方面，期货价格下跌，现实端需求端进入季节性淡季，现货价格上涨。成本端原油价格低位震荡，PE估值向上空间有限。一季度供应端新增产能较大，供应端承压。短期矛盾不突出，预计2月聚乙烯价格或将下行。

聚丙烯方面，期货价格下跌，现实端需求端进入季节性淡季，现货价格无变动。成本端原油价格震荡下行，PP估值或阶段性小幅向上。2月供应端新增产能较多，供应端承压。需求端下游开工率进入季节性淡季，预计2月中长期聚丙烯价格维持震荡偏弱。

PX方面，短期检修较少，PX整体平衡偏累，且受原油大幅下跌拖累，基本面改善时间主要在三月之后。近期有减产及检修的计划不断出现，预期估值将有所修复。

PTA方面，PTA负荷环比下降，下游负荷环比上升。库存方面，社会库存环比累库。基本面预期3月进入检修季，加工费持续改善。绝对价格方面，原油中期仍有下跌预期，关注逢低多配的机会。

乙二醇方面，供给端负荷环比下降，海外多套装置重启或检修。下游负荷环比上升。进口到港预报偏高，港口库存累库。短期供给负荷高位，2月下游复产仍需一定时间，显性库存持续累库或将导致短期震荡偏弱走势，3月基本面将有所好转。

（文章来源：五矿期货）