AI导读：

本文分析了钢材市场建材成交缩量震荡运行的情况，关注钢联样本数据及钢铁稳增长工作方案。同时探讨了焦煤焦炭市场，交易所加强焦煤限仓力度，焦炭提涨落地，预计焦煤震荡偏弱运行。

钢材

核心观点: 建材成交缩量震荡运行，今关注钢联样本数据。

主要逻辑：昨唐山钢坯跌40，热卷跌40，螺纹跌10。全国主流贸易商建材成交环比减16.2%。五大材周度产量增加，表需回落，总库存累积。今关注钢联样本数据，钢铁等稳增长工作方案将出台。唐山独立轧钢企业，8月25日至9月3日必须停产。

上半年地产销售等数据仍较差。2025年7月制造业PMI录得49.5，环比降0.9%。规模以上工业企业利润同比下降1.8%。1-7月钢材出口同比增加11.4%。国内挖掘机销量同比增22.3%。

综合来看，五大材周度产量增加消费减少，总库存累积。地产数据均较差，出口韧性较强，成材总库存较低，压减粗钢产量预期，钢铁稳增长工作方案将出台，独立扎钢企业将限产，震荡偏强。

投资建议:考虑交易所再度对焦煤期货进行限仓且焦煤升水较大，建议热卷多单可用焦煤空单进行对冲。

风险及关注点：行业“反内卷”，环保限产。

焦煤焦炭

核心观点：交易所加强焦煤限仓力度，焦炭第6轮提涨落地，震荡偏弱。

交易所对焦煤加强限仓力度，自8月15日交易时起，非期货公司会员或客户在焦煤期货JM2601等合约上单日开仓量受限。焦炭第6轮提涨今日落地，幅度为湿熄焦炭上调50元/吨等。需求端本期铁水小幅下降，但仍保持高位。焦煤现货价格涨跌互现，供应复产速度偏慢。上游矿山去库幅度收窄，下游累库放缓。预计焦煤震荡偏弱运行，关注基差情况。

据海关总署数据，2025年1-6月累计进口炼焦煤5282.23万吨，同比下降7.36%。出口焦炭方面，1-6月中国焦炭出口总量为350.6万吨，同比下降28%。

综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性偏高。市场研判：震荡偏弱。（文章来源：中州期货）