螺纹钢热卷：预期进一步增强

【行情回顾】上涨超近日新高

【信息整理】1. 7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿元。2. 上周末，多部门密集发声要求“反内卷”，包括中钢协、工信部等。3. 上周末，唐山迁安普方坯累涨40报3040元/吨。4. 工信部：钢铁等十大重点行业稳增长工作方案即将出台。

【南华观点】工信部支持钢铁等行业稳增长，钢铁工业协会建议严控增量与畅通退出，叠加雅鲁藏布江下游水电站开工，强化了市场对钢铁行业供给收缩与需求扩张的预期，推动钢材上涨动能持续释放。预计7月政治局会议前盘面仍将维持偏强运行格局，但需警惕情绪回落带来的回撤压力。

铁矿石：强现实

【南华观点】近期铁矿石仍维持强势，基本面和预期皆往上。本周铁水产量超预期增长，铁水产量超季节性回升。钢材需求尚可，整体体现了期货升水后期现商选择期现正套，拉动现货需求。铁矿石库存超季节性还是比较强的，累库一直没有顺畅的累起来。近期炉料涨幅大于钢材，市场更多的是在交易强现实而非强预期。不过铁矿石技术面极强，短期不排除超涨回调，但下方空间有限。

焦煤焦炭：关注二轮提涨进展

【盘面回顾】本周焦煤现货继续上涨，产地焦炭一轮提涨落地，港口焦炭跟随盘面反弹。周内双焦盘面偏强震荡。

【产业表现】焦煤：前期停产的矿山陆续复产，本周口岸恢复通关，但通关水平偏低。海煤进口利润持续扩张，后续焦煤到港有望放量。下游方面，一轮提涨虽已落地，但焦煤现货涨幅过大，即期焦化利润继续收缩。焦炭：因现货焦煤疯狂涨价，且钢厂对焦企提涨较为抵触，部分地区焦化厂亏损幅度扩大，减产意愿增强。需求端，因成材盘面反弹，钢材利润仍在持续改善，高利润刺激前期检修的钢厂复产，本周铁水超预期增产。

【南华观点】近期宏观氛围偏暖，双焦盘面强势反弹，投机需求进场锁货，现货流动性收紧，煤企纷纷涨价。投机需求+刚性需求对煤焦盘面和现货价格形成有效支撑，短期盘面或延续偏强震荡。中长期来看，炉料强势上涨对钢厂盈利形成潜在威胁。操作层面，单边建议观望，不建议追高。

硅铁、硅锰：预期加强

【现货市场】硅铁主产地内蒙72硅铁5350元/吨（+50），宁夏72硅铁5330元/吨（+30）；硅锰北方产区内蒙硅锰6517市场价5630元/吨（+30），南方产区广西硅锰6517市场价5670元/吨（+20）。

【核心逻辑】锰矿港口库存累库以及预期澳矿发运恢复，铁合金利润修复厂家的复产驱动相对较大，但面对下游的若需求铁合金厂仍维持较低的开工率。需求端钢厂利润较好，高铁水对硅铁和硅锰需求形成一定的支撑，但五大材去库速度缓慢，限制钢厂进一步生产空间。库存端硅铁目前库存压力较大，硅锰去库速度开始加速。

【南华观点】上周在反内卷情绪驱动下，铁合金维持缓慢上涨趋势。周五收盘后工信部宣布出台钢铁等重点行业的稳增长工作方案，进一步加强了市场对供给侧改革的预期。近期黑色板块整体价格重心上移，煤炭价格也逐渐走强，支撑铁合金价格上涨，短期内铁合金价格偏乐观。但基本面共振驱动不强，还是需要关注政策预期的落地情况。

（文章来源：南华期货）