钢材：20mm三级螺纹钢全国均价3334元/吨(+17)；4.75mmQ235热卷全国均价3336元/吨（+6），唐山普方坯2950元/吨（-20）。铁水产量小幅上涨至245.42万吨/天。宏观上，关税调整对黑色产业影响有限，但宏观利好或推动黑色系小幅上涨。各国反倾销调查等加税措施仍在，成品钢材面临价格压力，工业品转口贸易成本略降，制造业出口订单预计月内强劲修复。短期内，建材淡季与工业材淡季错位，热卷可能在10合约走出150点以上价差（两周内）。炉料中，铁矿出口依赖强，矿炭比或松动。上周炉料及成材补库量略低，炉料低迷和低价成交导致钢材有价无量。钢厂预计五一后微调铁水产量，高炉与电炉库销比或保持中性偏低。节后炉料补涨动力合理。市场螺纹规格短缺，热卷部分薄板出口订单稳定。节奏上，铁水未降但减产预期明确，短期逻辑是成材涨预期带动炉料涨现实，持续约1-2周，钢厂利润扩大后，成材或小幅回落，炉料大跌。热卷补涨拉开卷螺差，150点以上有回归价值。策略：周内整体中性微偏强，热卷强于螺纹，成材强于炉料。若钢厂铁水持续上升且国内需求不减，焦炭与铁矿翻多机会增大。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价765元/湿吨（折盘面818元/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）794元/吨（-5）。关税政策影响减弱，铁矿石价格小幅下行。中低品资源性价比高。当前铁矿石需求强于供给。贸易商报盘积极，价格持稳；买家询盘活跃度一般。供给端，铁矿石发运、到港均下降，后续预计继续下滑，供应偏弱。需求端，钢厂按需去库，叠加检修增加和淡季预期，日均铁水产量见顶，需求偏强。库存高，预计疏港量小幅下降，港口继续去库。宏观上，美国对华关税税率降至10%，对铁矿石利多有限。预计铁矿石价格震荡运行。

煤焦：柳林低硫主焦煤1240元/吨（0），乌不浪口蒙5#精煤1025元/吨（0），临汾一级冶金焦1640元/吨(0)，乌海二级冶金焦1100元/吨（0）。供应端：焦煤供应宽松，洗煤厂缩减，矿山增长，焦炭供应轻微缩减，焦厂和钢厂焦炉减产。需求端：铁水高位，轻微增长但上限不足。库存端：全面去库，未按预期补库，钢厂焦煤轻微补库，对价格驱动不足。下行压力来自钢厂补库需求预期落空和供需错配。口岸库存发货不受影响，海运煤缩减被山西和蒙古煤填补，矿山未大规模亏损，生产意愿强，供应宽松导致价格压力。焦煤抵抗式下跌，焦炭成本松动跟随，钢厂平均利润74元/吨，利润收缩慢，铁水刚需维持，对煤焦有价格支撑。近期关税谈判进展，市场情绪偏暖，焦煤焦炭震荡。

铁合金：宁夏75-A硅铁5950元/吨（0），内蒙Mn65Si17锰硅5600元/吨（+50），天津港澳大利亚Mn45锰矿40.5元/吨度（+1.5），天津港Mn36.5南非半碳酸33元/吨度（+0.5）。供应端：锰硅大幅减产，硅铁增产。需求端：铁水发力放缓而走弱。库存端：硅铁去库，锰硅累库。成本端松动有限，南非碳酸矿和高铁锰矿降价，但加蓬高品氧化矿涨价。锰硅成本松动延续但效果有限，锰矿海飘量反弹，高品氧化矿涨价抵消成本松动，锰硅下行压力存在，但大面积亏损导致大力度减产挺价，对价格形成驱动。硅铁受成本松动和需求走弱影响，承受下行压力，但已近低成本产区，下行空间小。关税谈判进展，市场情绪转暖。锰硅震荡微偏强，硅铁震荡。

（文章来源：中财期货）