今日行情分析：

今日铁矿跌幅显著放大，全天价格随减仓而下行。黑色系商品普遍下跌，市场情绪明显回落。这主要受到两方面因素影响：一是近期成材出口受到反倾销政策的影响，市场情绪受挫；二是钢厂高炉检修量持续增加，本周铁水产量预计将继续下滑。截至收盘，铁矿主力合约较昨日收盘下跌2.34%，最终收于813元/吨，较昨日下跌19.5元/吨。现货方面，山东港口进口矿价格延续弱势，累计跌幅在12-15元/湿吨，市场成交清淡，主流PB粉价格在810-813元/湿吨，超特粉价格在670-675元/湿吨。

　铁水复产缓慢，供应压力凸显：

节后铁水复产进度缓慢，目前日均铁水产量维持在228万吨左右。钢厂高炉检修量持续增多，导致铁矿价格受到压制。据SMM数据显示，本周高炉检修带来的铁水影响量达到167.42万吨，环比上周增加5.15万吨，预计下周仍有增加空间。短期内，铁水产量可能继续下滑。尽管螺纹需求处于启动阶段，但热卷产量可能受到出口影响，钢厂生产更加谨慎，预期并未明显好转，主动做库存意愿不足。同时，下游需求恢复缓慢，建筑类项目开工复工情况仍不及去年同期，国内需求恢复存在较大不确定性。这些因素共同导致铁矿供需压力增强。

　成材出口扰动频繁，出口下滑预期增强：

成材出口扰动成为近期影响黑色系商品市场情绪的关键因素。前期美国对华钢材出口征收25%关税，今日对加拿大和墨西哥征收关税的生效日已经确定。此外，越南对华热卷产品征收临时反倾销税，韩国、哥伦比亚等地也出台了对我国增加反倾销税的政策。这些因素导致成材出口回落的预期增强，具体影响量尚难明确。出口扰动频繁且存在连锁的反倾销预期，导致黑色系市场情绪明显回落，铁水复产不及预期，进一步增加了炉料供需压力。

　供应扰动消除，后续到港逐步恢复：

前期支撑铁矿价格的阶段性因素之一是供应端扰动。年初至今，澳洲多次受热带气旋影响关闭港口，导致全球铁矿发运大幅下滑。钢联数据显示，年初以来，我国47港铁矿周均到港量为2333万吨，较去年同期周均下滑371万吨左右。然而，随着港口、钢厂权益矿及压港总库存明显去库，目前库存已经降至2021年同期水平，但仍处于近5年偏高位。目前，澳洲飓风影响已经消除，且矿山并未修改年度发运目标。本期铁矿发运明显恢复，后续国内到港也将陆续增加。在铁水复产缓慢的情况下，铁矿供应压力再度凸显。

　宏观政策预期有限，两会前产业利空因素频出：

现阶段来看，宏观政策预期有限，但产业利空因素对价格的影响更为显著，市场情绪较为多变。两会时间已经确定，但市场对于利好政策出台的预期有限，这将压制铁矿价格反弹的高度。然而，在两会尚未召开前，政策预期与产业因素可能交织影响盘面。

　后市展望：

综合来看，短期铁矿市场多空因素交织，产业因素压制价格反弹高度，而宏观预期则增强了价格的波动空间。具体来看，成材终端需求恢复的不确定性增多。出口面临反倾销税的影响，而下游开工复工仍处于恢复阶段，资金到位情况依旧不及去年同期。铁水产量不增反降，后续检修仍有增加预期。从供应端来看，阶段性扰动已经消除，到港回升预期增强。尽管前期澳洲热带气旋影响了短期发运，但随着扰动因素的消除，铁矿到港将陆续回升。因此，铁矿整体处于供增需降的格局中，库存压力依然较大。展望后市，成材出口反倾销将带来更多不确定性，而国内终端需求恢复缓慢、铁水慢复产将增大铁矿供需压力。但在两会尚未召开前，政策预期与产业因素可能交织影响盘面。预计铁矿价格仍将宽幅震荡，下方支撑位在800元左右，上方压力位在850元左右。

（文章来源：广发期货）