钢材

核心观点: 贸易战升级，钢材需求震荡偏弱 （关键词：钢材、贸易战）

主要逻辑：

①昨日唐山钢坯价格上涨10元，而上海热卷和螺纹分别下跌10元。贸易商建材成交量环比减少30%，至10.12万吨。本周五大钢材品种周度产量和消费均有所回升，总库存持续累积。特朗普提议自3月4日起对中国所有产品额外加征10%关税，加剧了市场不确定性。（关键词：钢材库存、特朗普关税）

②房地产销售、新开工和施工数据依然疲软。一线城市房屋销售价格略有企稳。2025年1月财新制造业PMI录得50.1，环比下降0.4%。国内挖掘机销量同比增长11.7%，但规模以上工业企业利润同比下降3.3%。特朗普签署征收对等关税备忘录，预计相关政策将在4月1日前出台。印度、越南和韩国对我国钢铁征收反倾销税或临时关税，全球贸易战担忧加剧。（关键词：房地产数据、反倾销税）

③综合来看，五大钢材品种周度产量和消费均增加，库存虽处于季节性低位但持续累积。地产数据不佳，工地复工进度慢于去年同期。企业投资积极性不高，国内宏观政策和旺季预期向好，但全球钢铁贸易战升级，建材库存低，基差小，市场震荡偏弱。

投资建议：建议逢高沽空。

风险及关注点：终端复工进度，两会政策。

焦煤焦炭

核心观点：市场传闻限产，煤焦现货疲软震荡 （关键词：焦煤焦炭、限产）

①焦炭经历10轮提降后，累计降幅达500-550元/吨。铁水复产速度一般，下游库存充足，按需采购，对焦炭价格支撑有限。随着两会临近，第10轮提降落地后，现货市场价格暂稳，市场观望情绪浓厚。焦煤方面，供应宽松，按需采购为主，煤矿复产逐步恢复，价格面临下行风险。市场传闻山焦限产，盘面大幅反弹，建议谨慎操作，关注政策面和消息面风险。

②据海关总署数据，2024年中国进口炼焦煤总量达1.2亿吨，同比上涨19.97%。12月份进口量环比下降12.89%，同比下跌6.58%。焦炭出口总量同比减少5.28%。

③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性。

市场研判：观望为主。

铁矿石

核心观点：铁水产量回升，矿价震荡运行 （关键词：铁矿石、铁水产量）

主要逻辑：

①现货价格方面，青岛港PB粉、金步巴粉和超特粉分别下跌。铁矿石现货市场交易一般，钢厂按需补库，询盘偏弱。

②海运费有所上涨。韩国要求对原产于中国、日本的热轧板卷发起反倾销调查，预计3月初正式立案。本周五大品种钢材总库存增加，钢厂库存减少，社会库存增加。钢厂进口烧结粉库存增加，铁水成本略有下降，产量略有回升。

③综合来看，铁矿石供应强劲，需求相对较弱，全球发运量大幅回升，但近端到港量下降。铁水产量回升，港口库存小幅下降，钢厂库存增加。

操作建议：观望

（文章来源：中州期货）