AI导读：

近期印尼最大冶炼厂减产给镍市场带来利多扰动，但关税问题限制镍终端需求，供需矛盾持续。电解镍产量增加，终端需求不及预期，不锈钢行业受影响，镍价承压。海外期镍库存增加，市场预判镍价不振。

尽管近期印尼最大冶炼厂之一减产，给镍市场带来利多扰动，但关税问题依旧困扰市场，限制了镍的终端需求，成为利空因素。镍市场整体供需状态显示供大于求，暗示镍市行情面临不振风险。

海外消息显示，2月10日，美国总统特朗普签署行政命令，对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%的关税。近日特朗普总统表示，他可能会对汽车、半导体和药品进口也征收约25%的关税。尽管美国暂未对镍征税，但下游不锈钢行业已受影响，同时汽车、半导体等终端需求方面也对镍市产生连锁反应，市场预计需求支撑将逐步减弱。

从镍市场供应端来看，硫酸镍转产电解镍的供应压力逐步显现。伴随印尼地区二级镍持续回流，中间品供应量明显增加，但下游硫酸镍产线进入成本倒挂状态，硫酸镍转产电解镍成为市场主流。近年来国内电解镍月度产量持续增加，主要因为其经济性存在。

镍价承压的另一方面是终端需求不及预期，钢厂开工低迷，需求偏弱。近日北港减产消息引发关注，影响产量30万吨。此前也有多家钢厂检修，主要是因为终端需求偏弱，钢厂调整开工计划。

不锈钢成品材出口关税增加的同时，终端下游汽车行业也备受影响，这是导致钢厂开工持续低迷的关键。镍市场需求不佳，整体供需过剩矛盾存在，镍价上行机会较小。

镍市场本身金融属性较强，易受消息面影响。但消息面指引具有短期性，国际局势复杂多变，难以改变镍供需面造成的偏弱状态。

综上所述，消息面支撑不强，供需矛盾严重。尽管印尼Gunbuster镍冶炼厂因经营问题减产，但从全球镍供需结构看，对全球镍供需环境影响不大。

海外期镍库存增加较多，截至2月20日伦镍库存高达192180吨，年内累计增加31644吨，增幅高达19.71%。库存增加反映出供需失衡矛盾加剧，市场预判镍价依旧不振。

卓创资讯预计，短期消息面可能拉涨镍价，但中长期看镍价将以回落为主，年内下方支撑位暂看10万元／吨，短线支撑会在12万元／吨。若不锈钢行情持续低迷，镍市场供需问题严重，电解镍外流加速，硫酸镍转产速度或放缓。

（文章来源：新华财经）