从季节性规律观察，四季度PVC市场逐步步入淡季，市场行情呈现疲软态势。与历年同期相比，今年PVC市场表现更为低迷，价格已滑落至近三年来的同期低位。

记者注意到，四季度以来，PVC期货的走势呈现出先上升后下降的特点。9月下旬，受宏观政策的提振，PVC期货经历了一波快速的反弹行情。然而，进入10月后，随着宏观情绪的降温，PVC期货重新回归到基本面逻辑，价格出现震荡回落。目前，PVC期货的下行趋势仍在持续，已逼近前期的低点。

方正中期期货煤化工首席分析师夏聪聪指出，PVC期货盘面的持续走弱是回归基本面的体现，缺乏驱动力的上涨难以持久。当前市场供需矛盾显著，这是决定PVC行情的关键因素。

国投期货高级分析师牛卉补充道，今年以来，PVC的供需矛盾并未得到缓解，电石价格同比大幅下跌，进一步加剧了市场的疲软态势。从基差结构来看，今年大部分时间现货价格深度贴水期货，导致套保盘大幅增加，注册仓单屡创新高，库存压力发生转移，但PVC的高库存结构性压力依然持续。

夏聪聪进一步分析，从PVC的基本面来看，无论是成本端、供给端还是需求端，都难以提供有效的支撑。上游原料电石市场价格低位运行，电石产量稳定，下游PVC企业电石到货平稳，待卸车数量维持高位，成本端维持低位。同时，生产装置检修计划较少，PVC行业开工稳定，产量呈现增长趋势，市场可流通货源充足。PVC厂家以出货为主，无提价意愿，厂区库存保持在30万吨以上。今年以来，PVC下游制品厂开工率处于低位，即使在传统的“金九银十”旺季，下游需求也未能有效释放。

随着冬季的到来，下游开工预期进一步走弱，需求端难以改善。由于需求不佳，PVC市场迟迟未能启动去库存，华东及华南地区社会库存处于近几年同期的高位。此外，PVC出口订单表现平平，外贸提振力度有限。PVC下游需求中占比较大的管材管件、型材门窗等行业与房地产行业密切相关。随着天气转冷，部分地区施工将减少，终端订单难以增加，PVC下游制品厂开工率或进一步下降。

银河期货高级分析师周琴介绍，PVC面临国内外需求双弱的局面，尤其是下游制品行业开工自10月底以来明显走弱。中国出口企业面临反倾销税的压力，加上印度BIS认证将在12月下旬执行，国内PVC出口成交保持弱势。

牛卉同样认为，四季度是PVC下游需求的淡季，加之出口受阻，需求短期内难以好转，供应端高开工格局难以改变。同时，烧碱价格处于高位，为氯碱企业带来可观的盈利，在氯碱综合利润有保障的情况下，氯碱企业的整体开工意愿将保持，PVC供应将保持充足。供需矛盾短期内难以有效缓解，价格将继续保持弱势。

牛卉表示，PVC市场的改善将取决于需求的好转以及宏观政策端的利好支撑。对于行情好转的时间节点，牛卉认为春季是房地产行业的开工旺季，将带动PVC消费需求转好。同时，伴随着春季检修，供应端的压力也会阶段性减轻。此外，全国两会在明年春季召开，宏观预期上将为市场带来支撑。

夏聪聪指出，四季度后期PVC市场或继续维持弱势格局，高库存将成为常态，供需压力较为明显。政策转化为实际需求需要较长时间，出口端存在不确定性，外需有走弱的可能。冬季叠加春节假期，下游需求难以好转，供需及库存压力的缓解需要需求端的反馈。建议关注明年春季检修期间的市场表现。

（文章来源：期货日报）