贵金属：美国7月CPI基本符合预期，在9月美联储降息预期升温、贸易战影响仍存及地缘政治风险持续的背景下，贵金属市场维持高位震荡。此前受美国对瑞士黄金加关税预期扰动，COMEX金短线拉高，但美国海关与边境保护局官网未公布相关裁决通知，此次关税交易为短期事件。中期看，美参议院通过“大而美”法案，美国债务上限提高，财政赤字率或继续抬升，利好金价。长期看，全球贸易和通胀环境不确定，全球央行购金和白银长期供需缺口形势下，长线看多贵金属。

　　铜：8月11日，沪铜2509报收79020元/吨，上涨0.13%；SMM1#电解铜升贴水平均价收于200元/吨，环比增加50元/吨；LME0-3升贴水为-83美元/吨，环比下降13美元/吨；精废价差收于1065元/吨，环比下降10元/吨。上期所铜仓单数量较前一交易日增加3021吨至26296吨。LME铜库存较前一交易日减少700吨至155000吨。

　　氧化铝：8月12日，氧化铝2509低开拉涨，报收于3308（+126）元/吨，较前一交易日涨3.96%，成交量29.6万手（+12.3万手），持仓量96168手（+18724）。现货端，8月12日，部分地区氧化铝现货价格微跌，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3210元/吨、3225元/吨、3245元/吨、3325元/吨、3320元/吨、3520元/吨，山东、山西价格下降5元/吨，其余地区均较前一日持平。政策存变量及供应端仍有不稳定因素，氧化铝期价大幅上扬，不宜做空，关注3000-3100元/吨附近支撑。

　　碳酸锂：矿端消息突发，基本面转好，近期价格偏强。供应方面，锂盐厂产量回升，国内外锂矿价格反弹。锂盐厂去库幅度较大。需求方面，8月正极材料排产环比改善，储能出海订单支撑较好，但终端新能源汽车销售淡季改善不大。枧下窝锂矿和智利雅宝停产，获利盘抛压较大，建议逢高止盈。

　　工业硅：新疆大厂继续复产，短期内维持区间震荡走势。昨日工业硅高开低走，SI2511合约收于8840元/吨，跌幅1.8%。现货方面，价格持平。基本面来看，新疆大厂部分炉子复产，西南硅厂维持复产节奏，工业硅样本周度产量环比增加。需求方面，多晶硅周度产量环比增加，有机硅企业开工率继续提升，再生铝合金企业开工率下行。整体来看，工业硅周度库存有所增加，短期内预计价格或维持区间震荡走势。

　　多晶硅：市场等待产能出清政策落地，短期内维持宽幅震荡走势。昨日多晶硅震荡下行，PS2511合约收于51800元/吨，跌幅2.2%。现货方面，价格持平。基本面来看，8月份多晶硅产量或将大幅增加。需求方面，部分企业8月小幅上调排产，预计8月硅片排产环比小幅增加。整体来看，多晶硅供需平衡表持续处于累库格局，短期内预计价格或维持区间震荡走势。

　　锌：沪锌2509报收22630元/吨，上涨0.31%。宏观方面，美国劳动就业市场降温，经济数据受服务业增长拉动，商品需求偏弱。市场大幅提升美联储9月降息可能，美元指数小幅承压。国内受“反内卷”政策情绪氛围影响，整体偏乐观。产业来看，锌矿加工费持续上涨，锌锭产量预计增长，库存处于相对低位为锌价提供支撑。预计锌价震荡运行。

　　铝：8月12日，沪铝2509低开微涨，报收于20735（+35）元/吨，较前一交易日涨0.17%。现货端，价格涨跌不一，成交情况各异。库存方面，铝锭社库和铝棒库存均有所增加，LME库存也小幅增加。观点逻辑：电解铝运行产能持稳，行业平均盈利丰厚；下游细分领域开工率弱稳，部分有所回升。降息预期增加、市场消息以及低库存对铝价有一定支撑，预计上行空间有限，震荡为主。

　　镍：宏观短期企稳，基本面维持偏弱态势，近期低位震荡。宏观方面，特朗普任命事件仍有不确定性，市场关注9月降息预期。印尼和菲律宾矿端开始放量，矿价有下行预期。精炼镍和二级镍开工产量延续上行。需求方面，不锈钢和新能源方面表现不一，镍供需面压力较大，近期偏弱。